20221023-开源证券-可转债周报_市场成交延续回升_价格和溢价率双降_13页_1mb

可转债市场周报总结 - 2022年10月23日

核心内容概览

本周（10月17日-10月21日），可转债市场整体延续下跌趋势，跌幅大于正股，中证转债指数周内下跌1.09%，2022年以来累计下跌6.82%。市场成交额小幅回升，日均换手率继续上升，但转债价格和平价溢价率双双下降。全市场平均转债价格为134.26元，较前周下降1.39元，处于2021年以来43.10%分位数；平均转股溢价率为54.17%，较前周下降1.48个百分点，处于2021年以来87.30%分位数。

主要观点

• 市场表现：转债市场整体下跌，但社会服务、钢铁、商贸零售、机械设备等行业表现较好。
• 个券表现：本周436只可交易转债中，141只上涨，294只下跌。领涨个券包括盘龙转债、华森转债、横河转债；领跌个券包括哈尔转债、恩捷转债、明泰转债。
• 成交情况：剔除新上市个券后，盘龙转债、胜蓝转债、横河转债成交额居前，显示市场活跃度有所提升。
• 估值分析：A股整体市盈率（PE）为16.36X，处于历史低位。医药、通信、有色、交运、化工的PE处于其历史分位数低位，银行、非银、建材、地产的PB同样处于低位。
• 市场情绪：市场情绪回落，向下调整，但幅度有限。人民币汇率受中美利差倒挂影响出现较大贬值，北向资金流出规模扩大，但国内流动性保持平稳宽松。

关键信息

1. 转债市场表现

• 跌幅情况：本周中证转债指数单边下行，跌幅大于正股。
• 行业表现：社会服务、钢铁、商贸零售、机械设备等行业表现相对较好。
• 规模与平价维度：中等规模、高平价、中评级转债跌幅较大；低评级转债涨幅较小。
• 价格与溢价率：全市场平均价格134.26元，较前周下降1.39元；平均转股溢价率54.17%，较前周下降1.48个百分点。

2. 正股市场表现

• 股指走势：普遍下跌，小盘表现优于大盘。
• 行业趋势：综合、国防军工、交通运输、机械设备等行业领涨。
• 估值水平：A股整体市盈率（PE）处于11.82%分位值；医药、通信、有色、交运、化工的PE处于低位；银行、非银、建材、地产的PB处于低位。

3. 转债发行与条款跟踪

• 发行情况：本周1只转债发行，3只转债上市；下周4只转债发行，3只转债上市。
• 待发行转债：目前有39只转债待发行，规模合计434.74亿元。
• 赎回提示：3只转债已触发赎回条件，投资者需关注公司公告，及时操作。

4. 市场前瞻

• 投资建议：市场延续震荡，建议择优布局。可关注绝对价格较低的大盘价值型转债，以及中等平价、转股溢价率分位数较低的平衡性转债。
• 未来关注点：经济恢复进度、三季报、二十大政策、美联储加息等因素。

5. 风险提示

• 疫情风险：疫情可能超预期。
• 国际冲突：国际政治冲突可能加剧。
• 通胀风险：国内外通胀可能恶化。

投资建议

• 大盘价值型转债：可作为底仓增加配置，安全性较强。
• 平衡性转债：关注基本面不差、估值具有性价比的个券。
• 赎回预期：接近赎回转债在赎回预期下溢价率压缩较快，需及时跟踪。

附注

• 免责声明：本报告仅供开源证券客户参考，非客户请咨询独立投资顾问。
• 分析师承诺：分析师观点反映其个人观点，不与报酬直接相关。
• 法律声明：本报告内容及观点不构成投资建议，使用本报告可能产生损失，开源证券不承担责任。

图表目录

• 图1：转债跌幅大于正股，日均成交小幅上升
• 图2：转债行业多数下跌，社会服务、钢铁、商贸零售、机械设备表现较好
• 图3：转债价格小幅下降
• 图4：转股溢价率下降
• 图5：转债平价均值下降
• 图6：各平价转债溢价率分化
• 图7：股指普遍下跌，小盘表现好于大盘
• 图8：A股周日均成交额延续回升
• 图9：A股换手率延续回升
• 图10：北向资金流出规模扩大
• 图11：融资交易占比延续提升
• 图12：价值风格PE估值处于历史低位
• 图13：价值风格PB估值处于历史低位
• 图14：行业多数下跌，综合、国防军工、交通运输、机械设备领涨
• 图15：医药、通信、有色、交运、化工的PE处于其历史分位数的低位
• 图16：银行、非银、建材、地产的PB处于其历史分位数的低位
• 图17：美股、欧股、原油表现较好，港股、A股表现较差
• 图18：风险溢价小幅上升
• 图19：股债相对回报率上升
• 图20：转债供给数量和规模较大

表格目录

• 表1：转债涨跌幅结构分化
• 表2：盘龙转债、华森转债、横河转债领涨，哈尔转债、恩捷转债、明泰转债领跌
• 表3：盘龙转债、胜蓝转债、横河转债成交额居前
• 表4：近期转债供给较多
• 表5：关注公告赎回转债
• 表6：多只转债明确不赎回截止日