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金银周报总结

核心内容概览

本周黄金和白银价格均有所上涨，黄金价格区间为 3200-3400美元/盎司，白银价格区间为 740-790元/克 和 8500-9000元/千克。黄金上涨 1.48%，白银上涨 9.24%，其中Comex白银涨幅最大，突破 35美元/盎司 关键阻力位。金银比值回落至 91.4，显示白银相对黄金走强。

主要观点

• 黄金走势：黄金价格在本周有所回升，但整体走势仍偏震荡。非农数据维持韧性，新增就业人数为 13.9万人，失业率维持在 4.2%，薪资增长回升，推动市场进入 risk on 状态，导致黄金价格回落。黄金的驱动相较于此前的关税矛盾有所减弱，因此整体仍以震荡为主，短期内难突破前期高点。

• 白银走势：白银价格显著上涨，主要受资金层面影响，尤其是黄金价格调整后流动性换场，资金集中涌向白银及其他贵金属。此外，量化趋势跟踪资金的涌入也放大了白银的涨幅，类似 2024年2月 黄金突破 2000美元/盎司 的技术形态。目前白银的上涨趋势尚未结束，预计将继续修复比价。

关键信息

价格表现

• 黄金：

  • 沪金2506：783.24元/克，周涨幅 1.48%
  • 黄金T+D：779.56元/克，周涨幅 1.50%
  • Comex黄金2506：3,331.0美元/盎司，周涨幅 0.54%
  • 伦敦金现货：3,309.5美元/盎司，周涨幅 0.64%

• 白银：

  • 沪银2506：8,850元/克，周涨幅 7.69%
  • 白银T+D：8,839元/克，周涨幅 7.90%
  • Comex白银2506：36.130美元/盎司，周涨幅 9.24%
  • 伦敦银现货：35.978美元/盎司，周涨幅 9.11%

价差变动

• 金银比：从前周的 99.4 回落至 91.4
• 黄金期现价差：本周为 -3.68元/克，处于历史区间下沿
• 白银期现价差：本周为 -11元/克，处于历史区间下沿
• 黄金月间价差：本周为 5.8元/克，处于历史区间上沿
• 白银月间价差：本周为 57元/克，处于历史区间下沿

库存及持仓

• COMEX黄金库存：本周减少 0.67百万盎司，注册仓单占比降至 54.1%
• COMEX白银库存：本周减少 128万金衡盎司，注册仓单占比上升至 32.1%
• 沪金库存：本周增加 600千克
• 沪银库存：本周增加 88千克，达到 1,117,940千克

资金及持仓变动

• Comex白银非商业净多持仓：本周为 20,007手，较前周增加 50,614手
• SLV白银ETF持仓：本周为 14,709.29吨，较前周增加 405.54吨
• Comex黄金非商业净多持仓：本周为 55,548手，较前周增加 14,371手
• SPDR黄金ETF持仓：本周为 934.21吨，较前周增加 4.01吨

跨期套利成本

• 买TD抛沪金：交割成本为 11.88元/克
• 买沪金12月抛6月：交割成本为 15.35元/克
• 买TD抛沪银：交割成本为 140.34元/千克
• 买沪银12月抛6月：交割成本为 -97.85元/千克

递延费支付方向

• 本周 黄金 和 白银 现货递延费均以 多付空 为主，表示交货力量较强。

CFTC非商业持仓

• 本周 COMEX CFTC非商业净多黄金持仓 小幅回升
• 本周 COMEX CFTC非商业净多白银持仓 也小幅回升

结论

综上所述，本周黄金和白银均录得上涨，但黄金整体走势偏震荡，白银则表现出较强的上涨动力。金银比值修复，显示白银相对黄金走强。从资金面来看，白银的上涨主要受到流动性换场和量化资金的推动，而黄金则因市场风险偏好上升而出现回调。未来黄金的走势仍需新的驱动因素，而白银可能继续维持偏强态势，直至下一个风险事件影响其价格趋势。