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锡周报总结

核心内容概述

本周锡价低位反弹，周度涨幅达到5.31%，基本收回上周跌幅，价格回归至26万至27万区间。分析认为，短期锡价将在该区间内震荡，向上突破受远期供给预期支撑，向下回落则受原料紧张现实影响。建议在反弹后逢高布空。

主要观点

• 价格走势：锡价短期震荡，中性偏多，价格区间为260000-270000元/吨。
• 供给扰动：缅甸南部锡矿因泰国禁令及国内局势混乱，预计6月份中国锡矿进口量将减少500-1000金属吨，对国内冶炼端造成压力。
• 库存变化：全球总库存去库456吨，国内社会库存去库216吨，期货库存去库852吨，库存持续去化。
• 价差结构：本周锡月间结构由back转为contango，显示市场对未来预期偏强。
• 资金流向：沪锡沉淀资金为135186万元，近10日资金流向为流出方向。
• 冶炼开工率：江西云南两省合计开工率降至58.81%，创历年新低。
• 进口情况：4月锡锭进口量为1128吨，出口1637吨，净出口509吨，进口盈亏为-9130元/吨。

关键信息

交易面

• 现货价格：本周LME0-3升水50美元/吨，国内现货升水回升至1150元/吨。
• 价差：锡月间价差从back转为contango，显示市场预期变化。
• 库存：全球库存去库456吨，国内社会库存去库216吨，期货库存去库852吨。
• 资金：沪锡沉淀资金为135186万元，资金流向呈流出趋势。
• 成交量与持仓：沪锡成交量与持仓量小幅回升，LME成交量小幅回升，持仓继续回落。

供应面

• 锡矿产量：2025年3月锡精矿产量为6344.63吨，同比减少0.74%。
• 锡矿进口：2025年4月进口9861吨，同比减少4.22%，累计同比减少47.98%。
• 冶炼开工率：江西云南两省合计开工率降至58.81%，国内冶炼厂开工率持续下滑。
• 加工费：云南40%锡矿加工费持平于12000元/吨，广西江西湖南60%锡矿加工费下降至8800元/吨。

需求面

• 消费量：2025年4月锡锭表观消费量为14691吨，实际消费量为16340吨。
• 锡材需求：下游加工费小幅回落，焊料企业开工率小幅回落。
• 终端消费：
  • 家电与新能源消费同比、环比均回落。
  • 集成电路、空调、洗衣机产量仍为历年最高值。
  • 智能手机、电子计算机等传统3C消费表现一般。
  • 费城半导体指数有所回升，与锡价同步。

结论与策略建议

• 价格区间：预计短期锡价将在26万至27万区间震荡。
• 策略建议：建议在26.5万上方逢高布空，关注供给扰动及库存变化对价格的影响。

数据图表

• 现货价格：1#锡锭价格从250400元/吨回升至265000元/吨。
• 库存变化：全球库存、国内社会库存、SHFE库存均呈去库趋势。
• 价差结构：锡月间价差从back转为contango。
• 开工率：冶炼厂开工率持续下滑，两省合计开工率降至58.81%。
• 资金流向：沪锡资金呈流出趋势，沉淀资金为135186万元。

总结

本周锡价反弹，主要受供给扰动影响，缅甸南部锡矿运输受阻导致国内冶炼端压力增大。库存持续去化，显示市场供应紧张。价差结构变化反映市场预期转变。资金流向为流出，成交量与持仓小幅回升，显示市场活跃度有所恢复。未来需密切关注供给变化及终端需求表现，短期建议逢高布空。