20250706-国泰期货-金银周报_34页_3mb

报告摘要

金银周报总结

核心内容概述

本周黄金和白银价格整体呈现震荡态势，黄金价格略有回升，白银价格则在高位震荡。金银比值从91.8回落至90.4，表明白银相对黄金表现较强。整体来看，黄金和白银均处于中性状态，黄金上涨空间受限，白银短期内偏强。

主要观点

黄金：价格窄幅震荡，略有回升，但缺乏明确的交易主线，预计下半年风险偏好会好于上半年，这将限制其上涨空间。
白银：价格在前期政策不确定和地缘政治风险结束后，开始补涨，金银比值明显回落，短期内将继续偏强，关注37美元/盎司关键位置是否突破。
宏观经济：美国非农数据大超预期，失业率下滑至4.1%，经济韧性较强，降息预期回落，同时特朗普的贸易政策可能引发新的市场波动。

关键信息

价格区间

黄金：760-800元/克
白银：8700-9100元/千克

一周行情回顾

合约	本周收盘价	周涨幅	昨日夜盘收盘价	夜盘涨幅
沪银2508	8,919	1.44%	4380	-1.68%
白银T+D	8,885	1.57%	4351	-1.98%
Comex白银2508	36.775	1.69%	-	-
伦敦银现货	36.886	2.59%	-	-
沪金2508	774.88	1.11%	388.30	-0.49%
黄金T+D	771.57	1.11%	386.86	-0.64%
Comex黄金2508	3,425.6	4.25%	-	-
伦敦金现货	3,336.9	1.94%	-	-

期货成交及持仓变动

合约	本周成交	较前周变动	本周持仓	较前周变动
沪银2508	396,921	-80,501	250,718	-64,730
Comex白银2508	37,759	-22,754	1,457	-127,449
沪金2508	82,091	-90,759	93,922	-35,900
Comex黄金2508	117,425	-64,006	10,997	-308,537

Comex及ETF持仓变动

Comex白银期货及期权非商业净多持仓：#N/A
SLV白银ETF持仓：14,868.74吨，较前周增加2.55吨
Comex黄金期货及期权非商业净多持仓：#N/A
SPDR黄金ETF持仓：947.66吨，较前周减少5.73吨

国内期现价差变动

黄金现货对期货主力价差：本周五价差为-34元/克，前周五价差为-44元/克，较前周变动为+10元/克
白银现货对期货主力价差：本周五价差为-34元/克，处于历史区间上沿

国内月间价差变动

黄金月间价差：本周为6.1元/克，处于历史区间上沿
白银月间价差：本周为70元/克，处于历史区间上沿

金银近远月跨月正套交割成本

买TD抛沪金：成本合计为10.10元/克
买沪金12月抛6月：成本合计为14.77元/克
买TD抛沪银：成本合计为125.14元/千克
买沪银12月抛6月：成本合计为164.78元/千克

上海黄金交易所递延费支付方向

黄金：多付空
白银：空付多

COMEX库存及持仓库存比

黄金库存：减少0.26百万盎司，注册仓单占比上升至54.9%
白银库存：减少0.7百万盎司至499百万盎司，注册仓单占比上升至38.6%

CFTC非商业持仓

黄金非商业净多持仓：小幅回落
白银非商业净多持仓：小幅回落

ETF持仓

黄金SPDR ETF库存：增加4.85吨
白银SLV ETF库存：增加2.55吨

结论

本周金银价格震荡，黄金受风险偏好回升影响略有回升，但整体缺乏明确主线，白银则在高位震荡，短期偏强。金银比值回落，显示白银表现优于黄金。宏观经济数据显示美国经济韧性较强，降息预期回落，可能对黄金上涨形成压制。白银短期内或继续上涨，关注关键价格位突破情况。市场整体处于中性状态，建议投资者关注市场动态及政策变化，谨慎操作。

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