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朝闻国盛总结

核心内容

《朝闻国盛》是一份综合性的市场研究报告，涵盖了宏观经济、房地产、休闲服务、国防军工、有色金属、电子、医药生物及传媒等多个行业。报告聚焦于2022年的市场趋势、行业机会及投资建议，同时对相关公司进行了深度分析。

主要观点

宏观经济

• 2022年宏观经济以“稳”为主基调，GDP增速目标预计在5.5%左右。
• 政策层面将注重稳增长、促改革、调结构，重点关注“双碳”与“共同富裕”两大战略方向。
• 流动性方面，预计CPI上行、PPI下行，利率将先降后稳，美元上涨，人民币贬值。
• 市场配置上，结构性机会与波动性机会并存，需关注三扰动因素。

房地产开发

• 信贷端政策边际放松，房企分化加速，利好现金流优秀、负债低、土储优质的头部企业。
• 推荐关注运营能力提升、住宅开发稳健的龙头商业地产公司，如华润置地、龙湖集团、新城控股。
• 保障房政策持续推出，代建赛道龙头如绿城管理控股值得关注。
• 风险包括政策收紧、销售不及预期等。

休闲服务/商业贸易

• 建议围绕长期成长确定性及优质、修复标的布局。
• 重点推荐：美团、安克创新、中国中免、锦江酒店、海伦司、红旗连锁。
• 公司优质、基本面改善的标的包括宋城演艺、孩子王、九毛九、首旅酒店、奈雪的茶。
• 建议关注估值低位、有望随疫情修复释放弹性的细分板块龙头。

国防军工&有色金属

• 钢研高纳作为中国高温合金平台型龙头，未来成长路径清晰，空间巨大。
• 预计2021~2023年公司归母净利润分别为3.51亿元、5.83亿元、8.11亿元，PE分别为76X、46X、33X，首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险包括产品产业化进程不及预期、军品价格下降幅度过大。

建筑装饰

• 东珠生态为园林行业利润龙头企业，近年来保持稳健增长。
• 公司在林业碳汇开发领域具备四大优势：渠道资源、专业性、资金实力及合作伙伴。
• 随着绿色低碳政策推进，林业碳汇市场有望成为新增长点，预计2023年市场规模达700亿元。
• 风险包括行业政策变化、新业务拓展不及预期、应收账款风险等。

电子行业

• 智能汽车开启新征程，汽车电子加速发展。
• ECU是汽车电子控制系统的“大脑”，IGBT作为汽车电机驱动的核心零部件，市场空间广阔。
• 国内半导体产业格局将面临重构，消费电子细分赛道龙头值得关注。
• 风险包括下游需求不及预期、中美贸易摩擦等。

医药生物

• 君实生物-U的特瑞普利单抗获批一线治疗鼻咽癌，实现从三线到一线的贯穿应用。
• 适应症拓展持续加速，创新成果显著，国际化发展前景广阔。
• 风险包括研发失败、产品降价等。

传媒行业

• 芒果超媒与中移动合作加强，业务协同效应显著。
• 公司内容储备丰富，预计优质内容对DAU及会员数有明显拉动作用。
• 预计2021~2022年归母净利润为23.7/29.0亿元，同比增长19.6%/22.5%，维持“买入”评级。
• 风险包括行业竞争加剧、用户增长不及预期、广告收入不及预期。

关键信息

• 行业表现：国防军工、有色金属、电子、机械设备等成长性较好，而休闲服务、采掘、银行、综合、交通运输等表现较差。
• 投资建议：多个行业及公司获得“买入”评级，重点推荐具备成长性和稳健性的龙头公司。
• 风险提示：各行业均存在政策、市场、技术及外部环境等风险，需投资者谨慎评估。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（涨幅在5%~15%之间）、持有（涨幅在-5%~5%之间）、减持（跌幅在5%以上）。
• 行业评级：增持（涨幅在10%以上）、中性（涨幅在-10%~10%之间）、减持（跌幅在10%以上）。

免责声明

• 本报告基于公开资料，不构成投资建议。
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