20130423-申万宏源-秦港煤价微幅上涨_继续推荐山煤国际_16页_417kb

煤炭行业分析总结（2013年4月）

核心内容

2013年4月，煤炭行业整体呈现微幅上涨趋势，但市场基本面尚未出现明显反转。在政策调控和市场需求的共同作用下，行业内的部分价格指标出现回暖迹象，但整体仍受制于供需关系和成本压力。

主要观点

• 行业趋势：短期板块尚不具备基本面反转条件，但中游回暖信号已显现，建议从季报角度精选低估值品种。
• 推荐股票：重点推荐山煤国际、冀中能源、兰花科创、阳泉煤业，同时关注重组股通宝能源。
• 政策影响：国务院安委会要求开展安全生产大检查，山西已启动为期9个月的突击检查，吉林矿难事件或推动限产政策更加严厉。
• 市场动态：神华取消低卡下水煤优惠，预计秦港动力煤价格将止跌反弹，坑口电煤价格跌幅趋缓。
• 库存变化：秦港煤炭库存大幅下降，调入量减少，调出量增加，显示市场供需关系有所改善。
• 价格波动：国内尿素、甲醇价格小幅下降，国际油价与煤价比值下降，国内外煤价价差缩小。
• 海运费用：国内及国际主要航线海运费均出现小幅下降。

关键信息

动力煤市场

• 秦港动力煤价：微幅上涨，环渤海动力煤价格指数微幅下降。
• 产地煤价：山西朔州动力煤价小幅下降，河北邢台炼焦煤价格下降，河南永城无烟精煤价格小幅上涨。
• 神华政策：取消低卡下水煤优惠，价格趋于合理化。

冶金煤市场

• 炼焦煤价格：河北邢台焦煤价格小幅下降，山西太原二级冶金焦价格小幅下降。
• 焦炭价格：山西太原二级冶金焦价格小幅下降，其他地区价格基本平稳。

喷吹煤市场

• 喷吹煤价格：阳泉、长治、河北等地喷吹煤价格基本平稳。

市场数据

• 油煤价比：国内油煤价比值下降，国际油价与煤价比值下降，国内外煤价价差缩小。
• 库存变化：秦港库存周环比下降17.9%，六大电厂库存微幅下降。
• 海运费：国内主要航线平均海运费环比下降0.89%，澳洲-中国海运费环比下降2.0%。

推荐股票

本周重点新闻

1. 年度合同定价回归合理：神华取消低卡下水煤优惠，动力煤价格趋于合理化。
2. 煤炭固定资产投资下降：一季度全国煤炭开采与洗选业固定资产投资同比下降12.6%。

数据点评

价格变化

• 秦港动力煤价：微幅上涨，环渤海动力煤价格指数微幅下降。
• 国际煤价：澳大利亚BJ煤炭价格微幅上涨，纽卡斯尔港NEWC价格下降，欧洲三港ARA价格微幅上涨。
• 尿素、甲醇：价格小幅下降，降幅分别为2.4%和1.8%。
• 焦煤与焦炭：河北邢台焦煤价格下降，山西太原二级冶金焦价格下降。
• 喷吹煤：价格基本平稳。

库存变化

• 秦港库存：周环比下降17.9%，库存量降至566.1万吨。
• 六大电厂库存：微幅下降，存煤可用天数维持20天。

运输成本

• 国内海运费：主要航线平均海运费环比下降0.89%。
• 国际海运费：澳洲-中国煤炭海运费环比下降2.0%。

图表说明

• 图1、图2：煤炭行业相对PE与PB。
• 图3-图10：各地区动力煤、焦煤、焦炭价格变化。
• 图11-图14：焦煤、焦炭价格变化。
• 图15-图16：炼焦煤、喷吹煤价格变化。
• 图17-图20：无烟煤价格变化。
• 图21-图22：尿素、甲醇价格变化。
• 图23-图24：喷吹煤价格变化。
• 图25-图28：油煤价比及国内外价差变化。
• 图29-图34：秦港库存、六大电厂库存及耗煤量变化。
• 图35-图36：国内与国际海运费变化。

投资评级说明

• 证券评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供客户使用。
• 本公司不保证信息的准确性或完整性。
• 投资决策需基于个人情况，谨慎操作。
• 本报告内容不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。