20221017-华安证券-神火股份-000933.SZ-煤铝主业经营稳定_电池箔放量可期_4页_349kb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份针对某公司的投资研究报告，发布于2022年10月17日。报告指出公司煤铝主业经营稳定，电池箔业务正在加速放量，整体业绩表现良好，投资评级为“买入”（维持）。报告涵盖了公司近期的业绩表现、市场动态、财务数据、盈利预测及风险提示等内容。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022年前三季度公司实现营收321.34亿元，同比增长29.33%；归母净利润58.55亿元，同比增长154.60%；扣非后归母净利润59.96亿元，同比增长168.63%。
• 单季度业绩环比下滑：2022年第三季度营收104.88亿元，同比增长12.48%，环比下降3.75%；归母净利润13.19亿元，同比增长57.61%，环比下降49.01%；扣非后归母净利润14.55亿元，同比增长72.14%，环比下降44.08%。
• 煤铝均价走弱影响利润：铝市场均价从Q1-Q3的2.03万元/吨降至Q3的1.84万元/吨，煤炭市场均价同比上涨47.8%，但单季度均价环比下降3.7%，对业绩产生一定拖累。
• 电池箔业务前景广阔：公司铝箔产能为8万吨，其中神隆宝鼎一期产能5.5万吨。当前正在进行IATF16949汽车质量管理体系认证，预计11月完成电池箔相关认证并释放部分产量。二期年产6万吨新能源动力电池材料项目预计2023年下半年投产，届时铝箔产能将提升至14万吨。
• 盈利预测乐观：预计2022-2024年公司营收分别为403.5亿元、445.7亿元、462.3亿元，同比增长17.1%、10.5%、3.7%；归母净利润分别为70.4亿元、79.4亿元、84.4亿元，同比增长117.6%、12.8%、6.3%。
• 估值合理：当前股价对应PE分别为5X、4X、4X，显示公司估值处于低位，具有较高的投资吸引力。

关键信息

财务数据

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

风险提示

• 市场需求不及预期
• 电解铝和煤炭价格大幅波动
• 产能释放不及预期

投资建议

报告维持“买入”评级，认为公司业绩增长强劲，未来盈利前景良好，估值合理，具备较高的投资价值。