20201123-天风证券-化工行业研究周报_有机硅价格持续上行_VC_硝酸启动涨价_21页_3mb

报告摘要

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现良好，基础化工板块上涨2.01%，跑赢沪深300指数0.23个百分点。重点产品价格普遍上涨，其中维生素C、硝酸、PS、辛醇和有机硅涨幅居前，分别上涨29.3%、27.3%、26.8%、25.1%和20.8%。部分产品如纯碱出现下跌，而MDI、TDI等则维持稳定或小幅波动。行业整体呈现需求回暖、供给偏紧的态势，部分企业因成本压力和订单需求上涨推动产品价格持续走高。

主要观点与关键信息

1. 产品价格走势

维生素C：因疫情推动需求增长，库存低，厂家提高报价，预计价格仍将上涨。
有机硅：内需强劲，供给偏稳，中天化工预计停车时间较长，其他企业开工正常，周涨幅20.8%。
硝酸：下游刚需尚可，供给端开工欠佳，市场投放量减少，价格大涨27.3%。
PS：下游刚需为主，市场部分货源供应偏紧，贸易商惜售，周涨幅26.8%。
辛醇：下游订单较多，供给端开工率76.6%，库存低，厂家生产积极性高涨，周涨幅25.1%。

2. 板块与个股表现

基础化工板块：较上周上涨2.01%，涨幅位居所有板块第15位。
个股涨幅前十：金浦钛业（34.44%）、新安股份（21.65%）、广信股份（17.93%）、硅宝科技（16.5%）、红宝丽（15.93%）、青松股份（15.05%）、阳谷华泰（14.62%）、华昌化工（14.41%）、巨化股份（14.27%）、怡达股份（14.24%）。
个股跌幅前十：多氟多（-11.95%）、新宙邦（-9.86%）、美联新材（-8.37%）、星源材质（-8.08%）、天赐材料（-7.7%）、苏博特（-7.58%）、晨化股份（-7.29%）、裕兴股份（-7.24%）、高盟新材（-6.96%）、当升科技（-6.52%）。

3. 重点子行业分析

化纤：粘胶短纤、长丝价格维持不变，氨纶40D价格上涨4.0%，涤纶POY价格下跌3.9%。
农化：尿素、磷酸一铵、磷酸二铵价格维持不变，氯化钾价格上涨3.9%，草铵膦价格上涨3.1%，吡虫啉价格上涨2.7%，代森锰锌价格上涨2.5%。
聚氨酯及塑料：MDI价格下跌，聚合MDI周跌幅5.6%；TDI价格上涨2.4%；PC价格上涨7.7%。
纯碱：轻质纯碱下跌2.5%，重质纯碱维持不变。
橡胶：天然橡胶价格上涨0.4%，丁苯橡胶价格下跌0.2%，顺丁橡胶价格上涨0.5%。
钛白粉：价格维持不变。
制冷剂：R22价格上涨3.8%，R32价格上涨1.0%。
有机硅：DMC价格上涨20.8%，市场供需关系偏紧。

4. 重点公司观点

万华化学：三季度业绩环比大幅改善，MDI和TDI库存下降，价格反弹。大乙烯项目即将投产，将提升公司业绩。
华鲁恒升：三季度因检修导致业绩下滑，但四季度有望恢复。新项目即将投产，将增厚利润。
新和成：蛋氨酸二期项目和黑龙江生物发酵项目投产，有望提升利润。PPS反倾销税率提高，可能推动价格上涨。
扬农化工：三季度业绩符合预期，非经常性因素影响。南通三期项目进展顺利，预计未来两年利润显著增长。
万润股份：三季度业绩恢复至疫情前水平，沸石项目和OLED业务进入释放期，有望提升业绩。
新宙邦：三季度业绩符合预期，收入增长加速。启动海斯福二期项目建设，预计贡献显著利润。
硅宝科技：建筑胶和工业胶销量上涨，毛利率提升。公司作为国内龙头，未来市场空间广阔。
三友化工：国内纯碱和粘胶短纤双龙头，凭借成本优势保持高开工率，龙头地位稳固。

投资建议

粘胶板块：疫情推动国外订单回流，推荐三友化工。
农药行业：关注印度疫情及国内出口市场，推荐扬农化工、利尔化学、百傲化学、湖南海利。
锂电材料：国际车厂加码电动汽车，推荐新宙邦。
沸石与OLED：柴油车国六标准推行，推荐万润股份。
MDI与TDI：疫情后需求恢复，推荐万华化学。
新项目：华鲁恒升、万华化学等公司新项目陆续投产，建议关注其成长性。

风险提示

油价大幅波动。
重大安全事故。
环保政策的不确定性。

投资评级

行业评级	中性（维持评级）
上次评级	中性

重点数据摘要

基础化工板块PB为2.95倍，PE为33.49倍。
周涨幅前五子行业：维生素C（29.3%）、硝酸（27.3%）、PS（26.8%）、辛醇（25.1%）、DOP（21.6%）。
周跌幅前五产品：天然气（-21.6%）、维生素K3（-17.9%）、生物素（-16.1%）、维生素D3（-13.7%）、顺酐（-13.6%）。

图表与数据来源

图1：A股各行业本周涨跌幅（中信行业分类）。
图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（申万行业分类）。
图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法）。
图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM整体法）。
图5-图40：各子行业价格及价差走势，数据来源包括wind、百川资讯、中纤网、卓创资讯、天风证券研究所等。

总结

本周化工行业整体上涨，主要受疫情推动需求回升、成本上涨及供给紧张等因素影响。重点产品如维生素C、有机硅、硝酸、PS和辛醇涨幅显著，而部分产品如纯碱、MDI等则维持稳定或小幅波动。重点公司如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、万润股份等均表现出较强的投资价值。建议关注粘胶、农药、锂电材料、沸石及OLED等细分领域，同时注意油价波动、安全风险及环保政策等风险因素。

展开完整摘要