20220615-西部证券-华兰生物-002007.SZ-公告点评_新浆站获批_开启拓浆新阶段_3页_251kb

华兰生物新浆站获批，开启拓浆新阶段总结

核心内容

华兰生物（002007.SZ）于2022年6月14日获得河南省卫生健康委员会批准，在潢川县设立新的单采血浆站，标志着公司自2018年以来首次新增浆站，进入新一轮浆站拓展阶段。此次新增浆站将为公司带来较大的血浆增量，预计在“十四五”期间，公司有望继续获得更多浆站审批，进一步扩大血制品产能。

主要观点

• 浆站拓展：新浆站的设立是公司发展的重要里程碑，有助于提升血浆采集能力，为血制品业务提供更充足的原料支持。
• 血制品业务恢复：2022年1-5月，公司血制品批签发量同比增长26%，其中静丙增长24%，VIII因子增长74%，显示血制品业务正在逐步恢复。
• 疫苗业务增长预期：随着新冠疫苗加强针接种的推进和流感疫苗终端覆盖人群的扩大，公司疫苗业务在低基数背景下有望实现高增长。公司已建成1亿支流感疫苗产能，为业务增长奠定基础。
• 盈利预测积极：预计公司2022-2024年营业收入分别为54.55/64.67/75.10亿元，同比增长23.0%/18.5%/16.1%；归母净利润分别为16.30/19.20/22.38亿元，同比增长25.5%/17.8%/16.5%。公司维持“买入”评级，未来投资回报率有望领先市场基准指数20%以上。

关键信息

浆站信息

• 新增浆站：潢川县，采浆区域为潢川县。
• 浆站总数：自2018年以来，公司浆站总数为25家，此次为首个新增。
• 人口基数：潢川县人口约63.67万人，具备较大的血浆采集潜力。

血制品批签发情况

• 2022年1-5月：
  • 白蛋白：同比增长14%
  • 静丙：同比增长24%
  • VIII因子：同比增长74%
  • PCC：同比增长12%

疫苗业务进展

• 流感疫苗产能：1亿支，已通过国家验收。
• 市场预期：下半年流感疫苗接种需求有望恢复，推动疫苗业务高增长。

盈利预测（单位：亿元）

财务指标（单位：%）

估值指标

风险提示

• 行业政策变化：可能影响浆站建设和血制品业务发展。
• 产品价格波动：可能导致公司利润受影响。
• 研发进度不及预期：可能影响新产品上市和业务增长。

投资评级说明

• 买入：公司未来6-12个月的投资收益率预计领先市场基准指数20%以上。

联系信息

• 联系地址：
  • 上海市浦东新区耀体路276号12层
  • 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303
  • 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C
• 联系电话：021-38584209

免责声明

本报告由西部证券股份有限公司制作，仅供机构客户使用。未经公开披露或同意，不得传播、复制、转发或使用本报告内容。本报告基于公开信息编制，不保证信息的真实性和完整性。投资决策应基于独立判断，本报告不构成投资建议，亦不承担法律责任。