20220613-首创证券-汽车行业简评报告_比亚迪市值破万亿_产品力加速释放助力价值兑现_13页_2mb

比亚迪市值破万亿，产品力加速释放助力价值兑现

核心内容

• 比亚迪市值突破万亿：比亚迪在2022年5月的销量表现亮眼，实现销量11.5万辆，环比增长8%，同比增长148%。1-5月累计销量同比增长162%，显示出强大的市场竞争力。
• 新能源汽车市场增长显著：2022年5月，我国新能源汽车产量和销量分别达到46.6万辆和44.7万辆，同比分别增长113.9%和105.2%。1-5月新能源汽车累计销量达200.3万辆，同比增长111.2%。
• 新车型密集投放：比亚迪计划在2022-2023年推出超过12款新车型，包括海洋生物系列的海鸥、海狮，军舰系列的驱逐舰05、07，巡洋舰05、07，登陆舰05、07，以及王朝系列的唐MAX等。此外，2023年H1还将推出高端品牌首款硬派越野车型，进一步拓展产品线。
• 产品结构优化：比亚迪新车型定位清晰，具有较强市场竞争力。例如，海豹对标Model 3，腾势D9填补自主中高端MPV市场空白，推动产品结构向高端化发展。
• 行业整体表现：汽车板块在2022年6月上旬上涨3.2%，低于沪深300指数的3.7%。乘用车板块涨幅较大，达到9.2%，而商用载货车和商用载客车则表现不佳，分别下跌2.9%和7.3%。

主要观点

• 行业复苏态势明显：尽管整体汽车市场销量同比略有下降，但新能源汽车市场表现出强劲增长，显示行业复苏趋势。
• 比亚迪表现突出：比亚迪销量持续增长，成为市场关注的焦点，其新车型的推出有助于巩固市场地位并提升产品结构。
• 零部件供应商受益：随着比亚迪产品力提升，其产业链上的零部件供应商如中鼎股份、伯特利、星宇股份等也将受益，建议关注这些公司的发展潜力。

关键信息

5月汽车产销数据

• 整体汽车：产量192.6万辆，销量186.2万辆，同比分别下降5.7%和12.6%，环比分别增长59.7%和57.6%。
• 乘用车：销量162.3万辆，同比微降1.4%，环比增长68.2%；1-5月累计销量同比-3.6%。
• 新能源汽车：产量46.6万辆，销量44.7万辆，同比分别增长113.9%和105.2%；1-5月累计销量同比+111.2%。

比亚迪5月销量及产品结构

• 比亚迪销量：5月销量11.5万辆，同比增长148%，环比增长8%；1-5月累计销量同比增长162%。
• 新车型表现：
  • 海豹：定价21.28-28.92万元，定位B级轿车，对标Model 3。
  • 腾势D9：瞄准中高端MPV市场，填补自主品牌和纯电动中高端MPV的空白。
  • 唐DM-p：预售中，定位B级SUV，价格29.28-33.28万元。

投资建议

• 整车推荐：长安汽车、长城汽车、比亚迪、上汽集团。
• 零部件推荐：伯特利（EPB+线控制动）、星宇股份（智能车灯）、中鼎股份（空悬）、拓普集团、德赛西威（智能座舱系统）、科博达（灯控）。

风险提示

• 缺芯缓解不及预期：可能影响整车及零部件企业的生产。
• 行业需求复苏不及预期：可能影响整体市场表现。
• 汽车智能化进程不及预期：可能影响技术升级和市场竞争力。
• 新能源汽车产业发展不及预期：可能影响政策支持和市场需求。

行情回顾

• 汽车板块：上周涨幅3.2%，低于沪深300的3.7%。
• 个股表现：国机汽车、四通新材、亚太股份、申华控股、湘油泵等领涨。
• 估值情况：汽车板块整体PB为2.36倍，乘用车为3.14倍，零部件为2.19倍。

行业数据情况

• 整体汽车销量：5月销量186.2万辆，同比-12.6%；1-5月累计销量955.5万辆，同比-12.2%。
• 乘用车销量：5月销量162.3万辆，同比-1.4%；1-5月累计销量813.3万辆，同比-3.6%。
• 新能源汽车销量：5月销量44.7万辆，同比+105.2%；1-5月累计销量200.3万辆，同比+111.2%。
• 车型结构：1-5月SUV销量同比-3.4%，轿车同比-1.9%，MPV同比-20.9%。
• 库存情况：5月库存系数为1.72，库存预警指数为56.8。

行业公告和新闻

• ST众泰：发布非公开发行A股股票预案，拟募集不超过60亿元用于新能源智能网联汽车开发及渠道建设。
• 爱玛科技：部分限售股上市流通，数量3,941万股。
• 凌云股份：成为某新能源车企铝合金门槛和车门防撞梁的供应商。
• 中鼎股份：成为某头部新能源品牌主机厂空气悬挂系统的供应商。
• 上汽集团：5月销量36.36万辆，同比-11.07%。
• 长城汽车：5月销量8.01万辆，同比-7.94%。
• 广汽集团：5月销量18.31万辆，同比+3.54%。
• 行业政策：
  • 西藏自治区：出台汽车下乡补贴政策，支持新能源汽车和小排量燃油车消费。
  • 海南省：与吉利控股集团签署战略合作协议，推动新能源汽车产业合作。
  • 苏州：发布“十四五”电动汽车公共充换电设施规划，目标2025年建成充电桩20万个。

风险提示

• 汽车行业缺芯缓解进度不及预期：可能影响生产及交付。
• 行业需求复苏不及预期：可能影响市场表现。
• 汽车智能化产业进程不及预期：可能影响技术发展和市场竞争。
• 新能源汽车产业发展不及预期：可能影响政策支持和市场需求。

分析师简介

• 岳清慧：厦门大学毕业，曾任职国金证券、方正证券，获新财富汽车第三、第四名。
• 陈逸同：上海交通大学毕业，曾任职民生证券，2021年加入首创证券。

评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡。
• 评级标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数的涨跌幅进行评估。