20221017-首创证券-汽车行业简评报告_9月乘用车销量同环比稳步提升_比亚迪_奇瑞同比增幅领先_11页_1mb

9月乘用车销量同环比稳步提升，比亚迪、奇瑞同比增幅领先

核心内容概述

2022年9月，我国乘用车市场整体表现强劲，批发和零售销量同比及环比均实现增长。新能源汽车销量继续保持高速增长态势，渗透率持续提升。比亚迪、奇瑞等企业销量同比增幅领先，成为行业增长的主要驱动力。分析师对汽车行业整体持“看好”态度，推荐部分整车企业及零部件供应商。

主要观点

• 市场整体表现：9月乘用车批发销量233.2万辆，同比增长33%；零售销量192.2万辆，同比增长21.5%。新能源汽车销量达70.8万辆，同比增长94%；1-9月累计销量为456.7万辆，同比增长110%，渗透率升至23.5%。
• 主要车企表现：
  • 上汽集团：9月销量51.7万辆，同比增长0.25%，环比增长1%；1-9月累计销量同比增长4%。
  • 广汽集团：9月销量23.7万辆，同比增长44.32%，环比增长9%；1-9月累计销量同比增长22.78%。
  • 长安汽车：9月销量21.5万辆，同比增长14%，环比增长55%；1-9月累计销量同比下降3%。
  • 比亚迪：9月销量20.1万辆，同比增长151%，环比增长15%；新能源车销量20.1万辆，同比增长187%；纯电/混动车型销量分别增长162%和214%。
  • 奇瑞集团：9月销量14.5万辆，同比增长92%，环比增长3%；1-9月累计销量同比增长55%。
  • 吉利汽车：9月销量13.1万辆，同比增长26%，环比增长6%；1-9月累计销量同比增长7%。
  • 长城汽车：9月销量9.4万辆，同比下降6%，环比增长6%；1-9月累计销量同比下降9%。
• 行业趋势：新能源汽车持续高增长，渗透率显著提升；智能网联汽车发展迅速，国际标准ISO34501发布，推动行业标准化进程。

关键信息

销量数据

• 9月乘用车批发销量：233.2万辆，同比增长32.7%，环比增长10%。
• 9月乘用车零售销量：192.2万辆，同比增长21.5%，环比增长2.8%。
• 新能源乘用车销量：9月70.8万辆，同比增长93.9%；1-9月456.7万辆，同比增长110%。
• 车型结构：1-9月轿车销量同比增长5.1%，SUV同比增长1.8%，MPV同比下降15.1%。

库存情况

• 9月库存系数：1.47，其中合资品牌1.54，自主品牌1.59，豪华&进口品牌1.26。
• 库存预警指数：9月上行至55.20，表明市场库存处于较高水平。

原材料价格

• 钢板：本周价格下降2.07%。
• 聚丙烯：本周价格下降1.56%。

投资建议

• 整车推荐：产品周期上行的长安汽车、长城汽车、上汽集团；关注比亚迪、广汽集团、江淮汽车、江铃汽车。
• 零部件推荐：智能底盘（拓普集团）、线控制动（伯特利）、智能车灯（星宇股份）、空悬（中鼎股份）、智能座舱系统（德赛西威）、灯控（科博达）。

行业动态

1. 国际标准发布：工信部发布ISO34501，规范自动驾驶测试场景描述，推动智能网联汽车发展。
2. 战略合作：RoboSense与小马智行合作推进自动驾驶技术；比亚迪与MOKCO在老挝推出元PLUS，拓展海外市场。
3. 供应链合作：伯特利与吉利合作推进智能底盘线控制动产品；零跑汽车与佛吉亚深化座椅供应链合作。
4. 商业化落地：极狐汽车交付百度Apollo第五代共享无人车Apollo Moon，实现全无人商业化运营。

估值情况

代码	名称	周收盘价（元）	周涨跌幅（%）	22PE	23PE	总市值（亿）
603786.SH	科博达	67.01	23.4	52.8	39.3	271
600699.SH	均胜电子	15.57	17.8	36.6	19.8	213
603035.SH	常熟汽饰	20.11	14.4	15.1	11.7	76
603305.SH	旭升股份	40.73	12.6	43.1	29.3	271
002048.SZ	宁波华翔	13.18	8.9	10.3	8.4	107
002126.SZ	银轮股份	13.38	8.5	30.0	20.0	106
603197.SH	保隆科技	47.11	6.8	37.5	25.7	98
002594.SZ	比亚迪	264.54	5.0	77.3	42.5	7,701
601238.SH	广汽集团	12.73	4.9	12.6	10.7	1,332
000625.SZ	长安汽车	13.17	4.9	12.7	14.4	1,307
601689.SH	拓普集团	76.30	3.4	51.1	36.5	841
603596.SH	伯特利	88.69	3.3	55.9	39.6	364
600741.SH	华域汽车	16.78	1.6	7.6	6.6	529
000338.SZ	潍柴动力	9.64	0.2	11.2	9.0	841
0175.HK	吉利汽车	10.08	-7.5	12.0	10.0	1,014
002050.SZ	三花智控	22.37	-9.1	35.2	27.3	803

风险提示

• 政策效果不及预期
• 缺芯缓解进度不及预期
• 需求复苏不及预期
• 汽车电动化、智能化发展不及预期