深度报告-20211117-华安证券-壹网壹创-300792.SZ-多维拓展引擎全开_激发品牌全新动力_33页_3mb

壹网壹创公司总结

核心内容概述

壹网壹创是一家专注于为国内外知名快消品品牌提供全链路线上电子商务服务的公司，成立于2012年，已发展成为一家具备“代管理”能力的电商服务商。公司业务涵盖品牌形象塑造、产品设计策划、整合营销策划、视觉设计、大数据分析、线上品牌运营、精准广告投放、CRM管理、售前售后服务、仓储物流等，为品牌提供一站式解决方案。公司通过“加品牌、扩品类、拓渠道”的战略，不断提升品牌效力与市场竞争力。

主要观点

• 全链路品牌线上服务商：公司已实现从品牌营销到产品孵化的全链路服务，服务品牌数超73家，覆盖天猫、京东、唯品会、小红书、抖音、拼多多等平台，品类从美妆扩展至个护、食品、潮玩、家电。
• 代渠道转向代管理：公司业务从“代渠道”逐步转向“代管理”，以提升品牌运营的深度和效率，增强客户粘性。
• 线上成兵家必争之地：随着网购规模的扩大和消费者习惯的转变，线上渠道成为品牌营销的重要战场，公司凭借其服务特色在市场中占据一席之地。
• 创新与效率并重：公司注重创意服务与高效运营的结合，通过大数据分析、定制化会员服务和精细化仓储管理等手段，提升品牌在线上的表现力和转化率。
• 自有品牌拓展：公司投资设立自有品牌“每鲜说”，实现从品牌服务向品牌管理的转型，增强市场竞争力。

关键信息

财务概况

• 收盘价：51.54元
• 近12个月最高/最低：90.93/42.13元
• 总股本：239百万股
• 流通股本：92百万股
• 流通股比例：38.54%
• 总市值：123亿元
• 流通市值：47亿元

营收与盈利预测

财务指标

• 营业收入复合增速：2020年增长11.7%，预计2021年增长12.3%。
• 归母净利润复合增速：2020年增长28.1%，预计2021年增长12.3%。
• 毛利率：从2020年的47.8%逐步提升至2023年的50.6%。
• ROE：从2020年的20.8%下降至2023年的20.2%。
• 每股收益：预计2021年为1.66元，2022年为2.08元，2023年为2.54元。

业务结构与增长策略

业务结构

公司业务主要包括：

1. 品牌线上服务：分为品牌线上营销服务和品牌线上管理服务。
2. 线上分销：面向第三方B2C平台或中小卖家分销产品。
3. 内容服务：为品牌方提供营销策划方案并把控方案落地过程。

增长策略

• 加品牌：服务品牌数已超过73家，持续引入新品牌。
• 扩品类：从美妆拓展至个护、食品、潮玩、家电等多个品类。
• 拓渠道：覆盖天猫、京东、唯品会、小红书、抖音、拼多多等多平台，拓展全域电商服务。

管理层与激励机制

公司管理层具备丰富的线上运营经验，包括实控人林振宇、CBO卢华亮、CHO张帆、CTO吴舒等。公司实施了限制性股票激励计划，旨在吸引并留住人才，提高员工积极性，推动公司持续、稳定、高效发展。

激励计划

• 2020年激励计划：授予17万股限制性股票，其中首次授予13.9万股，满足业绩考核条件后可解除限售。
• 2021年激励计划：授予不超过141.58万股限制性股票，涉及95人，业绩考核条件为2021~2024年净利润增长率不低于65%、100%、135%、170%。

行业背景与市场环境

需求端

• 城镇居民人均可支配收入由2010年的1.9万元增长至2019年的4.2万元，复合增速达9.2%。
• 消费者支出结构发生变化，偏向可选消费，线上零售额占比持续提升。

媒介端

• 我国网民规模由2006年的1.37亿人增至2021H1的10.11亿人，互联网普及率由10.5%提升至71.6%。
• 网购用户规模由2016年的4.67亿人增至2020年的7.82亿人，使用率由63.8%提升至80.3%。

供给端

• 品牌积极采用新媒体营销方式，如微博、小红书、抖音等平台，推动线上销售增长。
• 网购平台与社媒渠道的结合，形成供需双向放量，促进线上成交规模攀升。

品牌案例与成功经验

百雀羚

• 公司通过为百雀羚提供品牌线上营销服务，帮助其在2015~2018年实现四连冠。
• 通过“琥珀计划”与“四美不开心”等营销活动，提升品牌知名度与消费者粘性。

润百颜

• 2021年618期间销售额超2.3亿元，全平台同比增长232%，首次荣登国货护肤类目TOP5。
• 通过多维化营销体系（IP联名+明星代言+直播KOL+电视广告），实现品牌破圈。

风险提示

• 行业竞争加剧。
• 新增品牌培育周期存在不确定性。
• 渠道拓展可能面临挑战。

未来展望

公司未来将继续深化品牌服务，拓展创新业务，提升整体运营效率和客户黏性。通过“加品牌、扩品类、拓渠道”的战略，公司有望实现业绩持续增长，并在电商服务领域占据更加重要的地位。