20250819-东吴证券-瑞达期货-002961.SZ-2025年中报点评_资产管理与风险管理业务表现亮眼_带动上半年净利润大幅增长_5页_461kb

瑞达期货2025年中报总结

一、业绩表现

瑞达期货2025年上半年营业收入达10.5亿元，同比增长4.5%；归母净利润同比增长66.5%，达到2.3亿元。Q2单季度归母净利润同比增长128%，公司整体盈利能力显著提升。2025年盈利预测上调，预计归母净利润为5.3/6.2/7.0亿元，当前市值对应2025年PE为20倍，维持“买入”评级。

二、业务分析

1. 期货经纪业务：收入同比略降0.3%，但手续费净收入同比增长11.2%，客户保证金规模达143.25亿元，机构客户占比提升，业务基本盘稳定。

2. 资产管理业务：收入同比大增224%，资管规模增长36.5%，公司专注CTA策略和“固收+”产品，投资收益突出。

3. 风险管理业务：收入微降5.0%，但衍生品交易新增名义本金达223亿元，场内期权做市成交排名前列，业务扩展性较强。

4. 境外业务：收入同比增长62.9%，受益于国内外市场进一步开放，发展潜力大。

三、财务亮点与风险

• 股东回报：公司实施中期分红，每股股息0.18元，分红率达35%，提升了投资者回报预期。
• 估值提升：基于业绩增长的预测，公司市盈率（PE）从27.66降至19.92倍，估值水平逐步向好。
• 风险提示：大宗商品价格波动和政策变化仍是主要风险。

四、结论

瑞达期货业绩增长主要得益于投资收益大幅增加，AMC和风险管理业务表现亮眼。上调盈利预测显示市场对其发展看好，但需关注市场波动和政策变动风险。