20230505-天风证券-安道麦A-000553.SZ-渠道高库存拖累业绩_预计下半年库存消耗需求回暖_3页_750kb

报告内容总结：

1. 业绩表现 公司2023年一季度收入同比下降45.2%，净利润大幅下降约80%，主要由于农药渠道库存较高和原药产品价格下滑。单季度销售额同比下滑约11%（以美元计），欧洲和北美地区部分市场表现分化.
2. 财务指标 毛利率环比提升至24.6%，费用率增至19.4%，但预计下半年库存逐步消耗后需求回暖，可能带动业绩恢复. 公司盈利预测：2023-2025年归母净利润预计为64/69/75亿元.
3. 投资建议 分析师维持“持有”评级，强调关注全球植保市场扩张，风险包括农药景气下行.