> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 安道麦A（000553.SZ）Q1业绩总结 ## 核心内容 安道麦A（000553.SZ）于2026年4月30日发布2026年第一季度财务报告，显示公司在销量增加和汇率有利的双重推动下，Q1业绩实现显著增长。 ## 主要观点 - **业绩增长**：2026年Q1实现营业收入72.06亿元，同比增长0.46%；归母净利润5.69亿元，同比增长276.65%。 - **利润提升**：公司综合毛利率同比增加0.55个百分点至27.72%；受益于汇率利好，净利润同比增长2.9倍至8200万美元；调整后净利润同比增长35%至5900万美元。 - **市场表现**：公司在新兴市场表现突出，Q1销售额贡献比重为：拉丁美洲14%、北美23%、亚太24%、欧洲、非洲及中东39%。 - **产品线丰富**：公司拥有300多种原药及1300款终端复配产品，持续投资新产品开发与生产，加强全球市场登记与推广。 - **盈利预测**：预计公司2026~2028年归母净利润分别为2.69亿元、3.66亿元和4.50亿元，对应EPS分别为0.12元、0.16元和0.19元，当前股价对应的P/E值分别为54倍、39倍和32倍。 - **投资评级**：维持“强烈推荐”评级，看好公司长期发展前景。 ## 关键信息 ### 财务指标预测 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 营业收入（百万元） | 29,488 | 28,945 | 30,438 | 32,429 | 34,796 | | 增长率（%） | -10.04 | -1.84 | 5.16 | 6.54 | 7.30 | | 归母净利润（百万元） | -2,903 | -1,046 | 269 | 366 | 450 | | 增长率（%） | -80.79 | 63.98 | 125.68 | 36.23 | 23.05 | | EPS（元） | -1.25 | -0.45 | 0.12 | 0.16 | 0.19 | | P/E值 | -4.98 | -13.81 | 53.79 | 39.48 | 32.09 | ### 风险提示 - 原料价格大幅波动 - 下游需求不及预期 - 产品价格大幅下滑 - 新产品注册登记进展不及预期 ## 分析师信息 - **分析师**：刘宇卓 - **研究经验**：10余年化工行业研究经验 - **曾任职**：中金公司研究部 - **荣誉**：2016~2018年水晶球公募榜连续入围，2017年水晶球公募榜第一名、总榜第二名，2019年新浪金麒麟新锐分析师 ## 联系方式 - **电话**：010-66554030 - **邮箱**：liuyuzhuo@dxzq.net.cn - **执业证书编号**：S1480516110002 ## 公司简介 安道麦A前身沙隆达是国内重要的农药原药生产企业，2017年通过收购控股股东中国化工集团旗下的ADAMA Solutions，成为全球非专利农药龙头企业。 ## 估值比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|-------|-------|-------|-------|-------| | P/E（倍） | -4.98 | -13.81| 53.79 | 39.48 | 32.09 | | P/B（倍） | 0.76 | 0.82 | 0.81 | 0.79 | 0.77 | | EV/EBITDA（倍）| 16.25 | 8.09 | 7.31 | 6.84 | 6.40 | ## 行业评级体系 - **公司投资评级**： - 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上； - 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间； - 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间； - 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。 - **行业投资评级**： - 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； - 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间； - 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。 ## 公司联系方式 - **东兴证券研究所** - 北京：西城区金融大街5号新盛大厦座16层，邮编100033，电话010-66554070，传真010-66554008 - 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦23层，邮编200082，电话021-25102800，传真021-25102881 - 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F，邮编518038，电话0755-83239601，传真0755-23824526