20240901-开源证券-东方雨虹-002271.SZ-公司信息更新报告_渠道转型稳步发展_零售业务显韧性_4页_892kb

东方雨虹（002271SZ）公司信息更新报告摘要

本报告对东方雨虹进行了全面分析，并维持“买入”投资评级。结合关键数据解读如下：

核心经营表现

• 盈利调整： 2024年上半年公司营收、净利润等各项关键财务指标大幅下降，同比下滑严重。基于此，分析师调整了2024-2026年度盈利预测，预计三年复合增长，但首年降幅显著。
• 成本费用： 营销费用增加导致销售费用率显著上升；经营活动现金流净额同比大幅提升，主要受益于支付结构优化；同时信用减值损失同比减少。

业务结构亮点

• 零售渠道崛起： 零售渠道收入同比增长超77%，工程渠道约91%，合计贡献营收主力，渠道结构转型成效显著。
• 产品线发展： 新兴业务如钠离子电池、光伏组件、碳纤维粉料等表现亮眼，特别是砂浆粉料实现超118%增长。
• 境外扩张加速： 2024年上半年海外收入增长64.6%，战略布局多国产能扩充（如美国、沙特、马来西亚）。

估值与风险提示

• 当前PE约96倍（相对较高估值），关注材料价格波动及房地基投资环境变化带来的潜在风险。

未来增长看点

• 新能源材料、储能及新材料业务持续推进，新增产能释放带来产量弹性。
• 全球化布局有望形成新增长引擎，工程渠道和零售渠道融合发展模式持续优化。