20250817-国金证券-华润三九-000999.SZ-业绩短期承压_产品管线持续扩充_4页_937kb

公司2025年上半年业绩显示，收入同比增长5%至148.1亿元，但归母净利润同比下降24%至18.2亿元，单季度第二季度收入增长17%但净利润大幅下降47%。CHC业务受流感减少和渠道调整影响，收入同比下滑18.4%，而处方药业务因集采影响逐渐消化，收入增长15.2%，并通过配方颗粒和饮片集采提升市占率。公司加强创新，包括与博瑞医药合作开发减重药物临床试验，以及引入脑胶质瘤治疗药物，并推进昆药和天士力的商道体系升级和融合，预计未来增长路径清晰。盈利预测已从原先的37.89亿、43.89亿、50.58亿元调整为30.10亿、34.16亿、38.54亿元，维持买入评级，现价PE为17-14倍。主要风险包括市场竞争加剧、并购整合不及预期等。