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格林大华期货 PTA 早报 20211124 总结

核心内容概述

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）市场的近期走势及影响因素，指出当前市场处于供需博弈状态。供给端部分企业减产，下游聚酯开工负荷有所回升，但终端需求疲软，整体价格走势承压。同时，成本端油价波动对PTA价格形成一定支撑。

主要观点

• 市场走势：PTA小幅去库，短期有所支撑，但终端新订单跟进有限，拖累价格表现。
• 成本驱动逻辑：PTA加工费被压至偏低水平，成本端支撑明显，但需关注油价后续波动。
• 操作建议：建议投资者保持观望，或在轻仓情况下逢低试多，同时注意设置止损。

关键信息

【利多因素】

• PX价格：11月23日，PXCFR中国价格收盘为886美元/吨。
• PTA加工费：11月23日PTA加工费水平为472.86元/吨。
• 聚酯开工负荷：11月23日聚酯开工负荷为87.32%，环比下降0.12%，但短期边际有所改善。
• 产能调整：华宝12万吨装置投产，聚酯产能调至6644.5万吨。
• 产销数据：11月23日聚酯厂家促销，样本工厂主流产销达260.4%，环比上升191%。
• 供给端调整：福海创450万吨装置负荷由9成降至6成，重启时间待定。

【利空因素】

• 终端需求：江浙地区织造开工负荷为62.13%，周环比上升0.14%，但绝对水平依然偏低。
• 装置检修：四川能投100万吨/年PTA装置于11月1日停车检修，计划11月中旬恢复。
• 装置降负：虹港石化150万吨PTA装置于9月14日降负停车，11月12日投料重启，11月22日负荷稳定。

风险提示

• 宏观政策风险：政策变化可能对市场产生影响。
• 油价波动风险：油价变动将直接影响PTA成本端。
• 终端需求风险：终端订单跟进不足可能抑制价格上行。
• 装置投产与检修风险：装置运行状态变化将对供需格局产生重要影响。

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研究员信息

• 研究员：封晓芬
• 联系电话：010-56711731
• 从业资格：F3048238
• 投资咨询：Z0015610