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动力煤周报总结（2021.4.10-4.14）

核心内容

本报告分析了2021年4月10日至4月14日期间动力煤市场的表现，涵盖基本面、技术面及市场情绪等多个方面。整体来看，市场呈现冲高回落的趋势，价格波动较大，现货指数暂停公布，贸易商报价混乱。政策调控预期逐渐落地，导致市场出现回调，但短期内产能增量有限，煤价仍受到强现实支撑。

主要观点

• 价格走势：上周ZC2109合约收于836，跌幅为2%，振幅达13.7%。市场情绪受政策调控影响，出现明显回调。
• 供给端：主产地坑口煤价持续上涨，未出现回调。运费与煤价同比上升，港口发运利润倒挂。各区域严格落实保供政策，优先保障长协供应，市场煤供应增量有限。
• 需求端：全国气温升高，电厂日耗小幅攀升，但库存仍处于较低水平。煤价持续上涨引发市场恐高情绪，采购量下降，CBCFI煤炭综合指数周减少92。
• 政策影响：国常会要求有效应对大宗商品过快上涨及其连带影响，黑色系商品普遍下跌。市场对政策调控风险的反应加剧，但短期内产能难以有效释放。
• 库存变化：港口库存从4月末开始低位回升，但市场未对此进行交易。29城平均最高气温显示天气对需求有一定支撑。
• 运价走势：市场运价高位回落，反映运输成本压力有所缓解。
• 技术面分析：从日线图看，09合约高位回落，下方800附近存在强支撑。长周期上涨过程中，市场可能在该位置出现反弹。

关键信息

供给与需求

• 供给：主产地坑口煤价持续上涨，港口发运利润倒挂，市场煤供应增量有限。
• 需求：电厂日耗小幅上升，但库存仍低，气温升高对需求有一定支撑。

市场表现

• 价格：ZC2109合约周跌幅2%，市场波动明显。
• 库存：秦皇岛港口库存周减少30万吨，全国61家电厂样本区域存煤总计741.4万吨，可用天数19.7天。
• 运价：市场运价高位回落，反映运输成本压力有所缓解。

技术面

• 价差：动力煤1-5价差与9-1价差显示市场对远月合约的预期有所变化。
• 基差：01、05、09合约基差图显示市场对现货价格的贴水或升水情况。
• 支撑位：09合约在800附近存在强支撑，市场可能在此位置出现反弹。

政策与市场情绪

• 政策调控：国常会要求有效应对大宗商品过快上涨，市场出现回调。
• 市场情绪：市场对煤价上涨的担忧加剧，采购量下降，导致CBCFI煤炭综合指数周减少92。

图表摘要

• 价差图：动力煤1-5价差、9-1价差图显示市场对远月合约的预期变化。
• 基差图：01、05、09合约基差图显示市场对现货价格的贴水或升水情况。
• 现货及价差图：CECI与易煤指数图显示现货价格走势。
• 发运利润图：贸易商发运利润处于低位，反映市场对运输成本的敏感性。
• 港口库存图：秦皇岛港口库存低位回升，但市场未进行交易。
• 运价图：市场运价高位回落，反映运输成本压力有所缓解。
• 水电替代图：千立方米/秒数据反映水电对动力煤需求的替代效应。
• 技术分析图：09合约日线图显示高位回落及800附近的强支撑。

结论

动力煤市场在政策调控预期下出现回调，但短期内供给端仍具支撑，需求端受天气影响有所回升。市场情绪较为谨慎，采购量下降，导致现货指数波动较大。技术面上，09合约在800附近存在强支撑，可能成为市场反弹的关键点。整体来看，动力煤市场在政策与基本面的双重影响下，短期走势仍需关注供需变化及政策执行力度。