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动力煤周报总结（2021.5.31-6.4）

核心内容概述

本周动力煤市场整体呈现稳中偏强的走势，ZC2109合约冲高回落，最终收于797元/吨，周涨幅达6.47%，振幅为15.05%。现货价格维持高位，坑口与港口价格暂无明显回落，市场供需格局偏紧，短期内价格仍有上冲可能。

主要观点

1. 供给端分析

• 主产地煤价整体稳中上涨，内蒙地区月初新一轮煤管票发放，部分停产煤矿恢复生产。
• 港口煤价上涨促使发运倒挂程度有所修复。
• 截至6月4日，全国62家电厂样本区域存煤总计778.9万吨，日耗39.8万吨，可用天数19.6天。
• 秦皇岛港口库存为514万吨，周增加24万吨。

2. 需求端分析

• 沿海电厂日耗处于同期高位，环比上升，维持刚需采购。
• 电厂库存偏低运行，政策压力下煤炭货盘紧缺，货主持观望态度。
• 船东情绪悲观，CBCFI煤炭综合指数周减少75.3。
• 新增两起安全事故，虽未发生在主产区，但对当前政策敏感期下的保供工作造成影响，短期内产能增量受限。

3. 市场情绪与价格预期

• 6月安全生产月叠加事故影响，短期产能释放有限。
• 迎峰度夏旺季需求对电厂低库存形成压力，现货指数不具备大幅下调条件。
• 从技术面看，ZC2109合约回调至775附近获得支撑，预计后市走强。

关键信息

价差分析

• 动力煤1-5价差：显示近期市场波动情况。
• 动力煤9-1价差：反映远期合约与近期合约之间的价差变化。

基差情况

• 01基差、05基差、09基差：各合约的基差走势，有助于判断市场预期与现货价格的偏离程度。

现货价格

• CECI指数：中国电煤采购价格指数，反映市场现货价格。
• 易煤指数：长江口动力煤5500k0.8s价格，用于对比市场供需。
• CCI5500对比：CCI指数与现货价格的对比，显示市场预期与实际价格的差距。

发运利润

• 贸易商发运利润有所修复，表明市场对煤炭运输的盈利能力有所改善。

港口库存

• 港口库存仍未明显增长，显示市场供应仍偏紧。

运价走势

• 市场运价高位回落，反映运输需求有所下降。

水电替代

• 汛期后需重点关注水电对火电的替代情况，这对动力煤需求将产生重要影响。

技术面分析

• 从日线图看，ZC2109合约回调至775附近获得支撑，该位置接近前一轮上涨的0.5黄金分割位。
• 预计后市动力煤价格将大概率继续走强，投资者可关注该支撑位的突破情况。

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总结

综合来看，动力煤市场在当前供需格局下维持高位运行，现货价格不具备大幅回调空间，期货合约仍有上冲可能。短期内需关注政策影响、安全事故发生后的产能恢复情况以及水电对火电的替代效应。投资者应密切关注市场动态及技术面信号，合理评估风险与收益。