20230402-宝城期货-聚酯周报_聚酯原料涨势强劲_未来重点关注需求负反馈_16页_1mb

聚酯周报总结

核心内容概述

本报告分析了2023年4月2日当周聚酯产业链主要品种PTA、MEG和PF的市场表现及供需结构，同时关注了成本端走势与未来价格预期。整体来看，聚酯原料价格延续上涨趋势，但需求端表现疲弱，需警惕未来可能出现的需求负反馈。

主要观点

PTA（对二苯甲酸）

• 价格走势：PTA主力合约TA2305本周收盘价为6220元/吨，较上周上涨150元/吨，涨幅为2.47%。
• 成本支撑：短期油价反弹，PX供应偏紧，成本端支撑较强。
• 供需结构：PTA开工率持稳，库存持续去化，现货流通性偏紧，供需结构偏强。
• 持仓情况：PTA前20席位呈现净多持仓，显示市场看涨情绪。

MEG（乙二醇）

• 价格走势：MEG主力合约EG2305本周收盘价为4148元/吨，较上周上涨112元/吨，涨幅为2.78%。
• 供应端：短期供应承压，但中期存在缩量预期。部分装置检修，进口量预计有所波动。
• 需求端：聚酯开工维持高位，但下游需求疲弱，聚酯利润低迷。
• 库存情况：港口库存小幅累积，但预计3月进口到港量下滑，库存将去化。
• 持仓情况：MEG前20席位维持净空持仓，市场情绪偏空。

PF（聚酯短纤）

• 价格走势：PF主力合约PF2306本周收盘价为7546元/吨，较上周上涨170元/吨，涨幅为2.3%。
• 供需结构：短期开工率下滑，供应端存在下降预期。需求端受终端疲弱影响，难有显著改善。
• 库存情况：短纤库存维持累库状态，但预计未来供需或环比好转。
• 持仓情况：PF前20席位呈现净多持仓，市场看涨情绪有所增强。

关键信息

成本端表现

• 原油价格：周内原油价格持续回升，受地缘政治风险和EIA数据影响，预计短期油价将维持震荡。
• PX加工利润：PX加工利润维持高位，周均开工率下滑，部分装置检修，预计PX价格将相对油价坚挺。
• PTA加工费：本周PTA现货加工费为681元/吨，盘面利润为465元/吨，成本支撑明显。

供需结构

• PTA：开工率维持80.5%，库存持续去化，供需偏强，预计价格偏强运行。
• MEG：开工率小幅回升至60.43%，但港口库存小幅累积，中期供应存在缩量预期，价格或震荡运行。
• PF：开工率下降，库存维持累库，未来供需或环比改善，价格跟随成本端波动。

市场情绪与持仓

• PTA：前20席位净多持仓，显示市场看涨情绪。
• MEG：前20席位净空持仓，市场情绪偏空。
• PF：前20席位净多持仓，显示市场对短期价格的乐观预期。

聚酯产业链整体表现

• 聚酯开工率：整体维持高位，但部分企业传出减产传闻，需关注实际执行情况。
• 聚酯利润：本周聚酯综合利润持续受压，加权现金流降至-150元/吨，处于历史低位。
• 终端需求：江浙织机开机负荷为67.86%，虽略有回升，但整体需求疲弱，内销和外贸订单均表现不佳。

未来展望

• PTA：短期价格偏强，但需关注聚酯减产实施情况及下游需求变化。
• MEG：短期缺乏向上驱动，价格或震荡运行，中期供应缩量预期支撑价格。
• PF：供需或环比改善，但绝对价格仍受成本端影响，波动性较大。

市场回顾

• PTA：周内期价上涨，基差小幅走弱，持仓量减少。
• MEG：期价上涨，基差震荡走弱，持仓量减少。
• PF：期价上涨，持仓量增加，显示市场看涨情绪。

图表目录摘要

• 图1：PTA、MEG、PF主力合约周度数据。
• 图2-3：PTA、MEG价格及基差走势图。
• 图4-5：PTA、MEG主力合约持仓量变化。
• 图6-8：石脑油、PX、乙烯裂解价差走势。
• 图9-14：PTA、MEG装置动态、开工率及利润情况。
• 图15-16：PTA社会库存、MEG华东港口库存走势。
• 图17-25：涤纶长丝、短纤、切片、瓶片及聚酯综合利润走势。
• 图26-27：聚酯综合利润、聚酯产业链开工率走势。
• 图28-31：PTA与MEG月差走势。

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