20230402-国信期货-PTA周报_短期走势偏强_关注需求负反馈_19页_1mb

PTA周报总结

核心内容

本报告为国信期货发布的PTA周报，主要分析PTA市场近期走势、基本面变化及未来展望，强调短期偏强趋势与潜在需求负反馈风险。

主要观点

1. PTA主力合约走势

• 当前PTA主力合约走势偏强，市场情绪较为积极。

2. 基本面分析

• 产能与开工情况：
  • 截止3月31日，PTA周均开工负荷为76.1%，环比持平。
  • 恒力惠州1#250万吨新装置已开车出料，并开始对外销售。
  • 4月份检修计划较多，部分企业如东营威联、洛阳石化等计划进行长时间检修，可能影响产量。
• 库存与仓单：
  • PTA社会库存保持稳定，上周为271.0万吨，环比增加0.5万吨。
  • 工厂库存6.27天，环比增加0.21天。
  • 注册仓单持续减少，3月31日为19198张，环比下降2104张。
• 下游需求：
  • 江浙地区织机开工局部回升，周均开工67.4%，环比提升0.2%。
  • 坯布库存小幅累积，华东样本织造企业坯布库存36.0天，环比上升1.0天。
  • 聚酯开工负荷为83.9%，环比提升0.7%，但剔除停车产能后，实际提升有限。
  • 聚酯行业成本传导不畅，主流产品如短纤、POY、瓶片利润下滑，亏损扩大。
• 成本与加工费：
  • PTA周均生产成本为5709元/吨，环比上涨105元/吨。
  • 现货加工费约614元/吨，环比上涨158元/吨。
  • 成本端PX涨势放缓，PXN价差高位震荡，PTA加工费扩张导致上游估值偏高，后续有回落压力。

3. 市场供需关系

• PTA流通货源偏紧，期现基差及跨期价差均走强，显示市场对现货的支撑。
• 聚酯行业虽然开工率较高，但现金流亏损扩大，终端织造开工预期下滑，可能带来需求负反馈。

关键信息

• 短期走势：PTA盘面走势偏强，主要受成本支撑和现货紧张影响。
• 需求风险：下游聚酯行业现金流亏损扩大，终端织造开工预期下滑，需关注需求负反馈的累积。
• 成本端变化：PX价格涨势放缓，PXN价差高位震荡，PTA成本重心上升，加工费扩张，上游估值偏高。
• 检修计划：4月份PTA装置检修较多，部分企业如东营威联、洛阳石化等计划长时间检修，可能抑制产量增长。
• 库存情况：PTA社会库存和工厂库存均小幅上升，注册仓单持续减少，显示市场流通货源偏紧。

后市展望

结论及建议

• 短期策略：建议以短多思路为主，关注PTA价格的强势表现。
• 风险提示：需警惕原油价格下跌和聚酯行业累库降负的风险。

附录信息

• 分析师：贺维
• 从业资格号：F3071451
• 投资咨询号：Z0011679
• 联系方式：电话0755-23510000-301706，邮箱15098@guosen.com.cn
• 免责声明：本报告为国信期货撰写编译，未经授权不得翻版、复制、发布及分发。报告内容仅供参考，不构成投资建议。

图表摘要

• PTA开工负荷：周均76.1%，检修较多。
• PTA社会库存：271.0万吨，小幅上升。
• 聚酯开工负荷：83.9%，现金流亏损扩大。
• PXN价差：高位震荡，支撑PTA价格。
• 期现基差与跨期价差：均走强，显示现货偏紧。
• 加工费：显著扩张，上游估值偏高。

总结

综上所述，PTA市场短期内因成本支撑和现货紧张而偏强，但需警惕聚酯行业现金流亏损扩大及终端织造开工预期下滑带来的需求负反馈风险。建议投资者短期以多头思路操作，同时关注4月份检修计划及PX价格走势变化。