20160328-中泰证券-2016年互联网零售行业周报第11期：成长与主题共存,供应链服务掘金_1mb

报告摘要

行业周报总结：成长与主题共存，供应链服务掘金

核心内容概述

本报告聚焦于商贸零售行业，分析了其市场表现、投资策略、重点公司动态以及行业趋势，重点推荐了供应链服务及互联网零售转型相关的投资机会。报告指出，A股市场的大机会仍在成长股，尤其是具备创新商业模式和高成长性的公司。

主要观点

市场表现：上周中泰互联网零售指数上涨1.2%，跑输中信商贸零售指数1.54个百分点。整体市场中，新世界、百联股份、华贸物流涨幅居前，而老凤祥、快乐购、银座股份跌幅较大。
投资策略：在经济增速放缓的背景下，互联网零售仍保持中高增长，品质电商（如京东、苏宁）市场份额提升，天猫市场份额下滑。国企改革成为商贸零售行业的重要投资主题，传统零售转型互联网零售是获取增长的关键路径。
重点推荐公司：
- 南极电商：供应链服务领域的领先企业，商业模式创新，未来三年净利润复合增速预计超过50%，PEG低于0.8，估值合理。
- 步步高：结合自身特色，开放合作，管理层转型坚定，推荐关注其线上转型成果。
- 永辉超市：受益于流通领域互联网化加速，具备良好的商业模式和较高的分红率。
- 苏宁云商：战略清晰，现金流充足，正在构建“零售+物流+金融”生态圈。
- 跨境通：市场空间广阔，受益于中国制造优势、互联网优化、物流与支付便利化。
- 广博股份：跨境支付产业链首选，具备全球化视野，布局全产业链服务体系。
行业趋势：
- 互联网零售与线下零售融合趋势增强，京东投资永辉、阿里投资苏宁标志着O2O深度发展。
- 供应链服务成为行业新机遇，尤其是南极电商和怡亚通等企业通过整合资源，打造新的盈利模式。
- 国企改革将推动国有控股零售公司转型，提升行业整体效率与竞争力。

关键信息

重点公司数据概览

公司	总市值(亿元)	收盘价(元)	2015E EPS	2016E EPS	2017E EPS	2015E P/E	2016E P/E	评级
南极电商	130	16.88	0.23	0.41	0.66	73	41	买入
步步高	93	11.98	0.37	0.47	0.65	32	26	买入
苏宁云商	860	11.65	0.13	0.03	0.14	90	388	买入
传化股份	533	16.35	0.114	-0.02	0.08	143	-681	买入
永辉超市	361	8.87	0.19	0.26	0.34	47	34	买入
科通芯城	116	8.52	0.26	0.38	0.53	33	22	买入

行业动态

互联网零售与线下融合：京东投资永辉、阿里投资苏宁，标志着线上线下协同成为趋势。
公司动态：
- 阿里成立VR实验室，启动“Buy+”计划，推动线上线下融合。
- 南极电商发布员工持股计划，增强管理层与员工的绑定。
- 步步高、永辉超市等公司推进线上布局，提升运营效率。
- 传化股份作为“公路港”创始者，推动物流与互联网结合。
- 科通芯城布局跨境电商，受益于互联网+模式。

行业跟踪

电商流量排名（截至2016年3月26日）：
- 淘宝：日均PV 22050万，月流量排名12
- 京东：日均PV 8143万，月流量排名90
- 天猫：日均PV 7001万，月流量排名33
- 唯品会：日均PV 428万，月流量排名1848
- 科通芯城：日均PV 1万，月流量排名89950（异常高值，需核实）
行业投融资事件：
- 小牛资本领投众筹客，交易对价数千万元，行业为同城众筹平台。
- 达晨创投投资小满科技，交易对价数千万元，行业为外贸SaaS服务平台。
- 华人文化产业投资基金领投懒熊体育，交易对价1200万元，行业为内容媒体。
- 爱施德投资VR产业投资基金，交易对价2000万元，行业为虚拟现实技术。