20140915-申万宏源-零售行业_周报第三十四期_-维持估值压力减弱判断_低估值+小市值+主题_齐发力_18页_689kb

报告摘要

2014年9月15日申万零售行业周报总结

核心内容

估值压力减弱，主题投资机会凸显

估值压力减弱：近期压制零售板块估值的因素有所缓解，建议关注基本面稳健的公司如南京新百、中央商场、苏宁云商、欧亚集团。
“低估值+小市值+主题”共舞：市场对“低估值+小市值+主题”组合的偏好持续，建议关注欧亚集团、大东方、杭州解百、第一医药、弘业股份等。
国企改革主题：国企改革作为新政府顶层制度设计的重要内容，是当前投资重点，建议关注第一医药、兰生股份、物产中大、老凤祥和百联股份。
教育与体育产业崛起：教育产业在政策支持下迎来发展，体育消费将成为新经济转型的增长点，建议关注新南洋、全通教育、浔兴股份、信隆实业、兰生股份等。

主要观点

销售数据改善：8月50家大型零售企业销售同比增1.4%，剔除黄金珠宝后增2.8%，销售环比改善符合预期。
反腐预期减弱：人民日报质疑反腐对职工正常福利的影响，预判反腐进入理性阶段，对消费的抑制预期减弱。
电商板块利好：阿里即将上市，万达腾讯百度共建电商，提振市场对电商板块的估值预期。
融资融券扩容：新南洋、兰生股份、物产中大、开元投资等公司新进两融名单，资金交易有望活跃。
市场趋势：8月经济数据低于预期强化政府稳增长逻辑，沪、深港通将引入增量资金，壳资源价值重估引发市场对小市值公司的关注。
O2O转型趋势：零售O2O转型指数表现强劲，建议关注苏宁云商、天虹商场、中央商场等。

关键信息

行业指数表现

申万零售总指数：本周绝对收益为3.2%，相对收益为3.7%，强于大盘。
细分行业指数：
- 百货指数：绝对收益1.9%，相对收益2.4%
- 超市指数：绝对收益-5.5%，相对收益-5.0%
- 多业态零售指数：绝对收益1.8%，相对收益2.2%
- 专业连锁指数：绝对收益5.7%，相对收益6.2%
- 一般物业经营指数：绝对收益4.3%，相对收益4.7%
- 专业市场指数：绝对收益2.9%，相对收益3.3%

主题指数表现

国企改革指数：本周绝对收益-0.5%，相对收益0.0%
O2O转型指数：绝对收益3.8%，相对收益4.3%
跨界转型指数：绝对收益3.0%，相对收益3.5%
潜在重组指数：绝对收益1.1%，相对收益1.5%
贸易转型指数：绝对收益0.6%，相对收益1.1%
成长指数：绝对收益-0.4%，相对收益0.0%

个股表现

零售个股涨幅前五：三联商社（+21.99%）、秋林集团（+20.94%）、红旗连锁（+16.94%）、长百集团（+11.32%）、天音控股（+10.56%）
零售个股跌幅前五：翠微股份（-1.36%）、欧亚集团（-1.19%）、新华都（-1.12%）、王府井（-0.75%）、大连友谊（-0.70%）
贸易个股涨幅前五：成城股份（+15.79%）、弘业股份（+14.71%）、浙江东方（+6.38%）、中国医药（+5.20%）、农产品（+3.25%）
贸易个股跌幅前五：江苏舜天（-2.47%）、兰生股份（-1.97%）、工大首创（-1.77%）、南纺股份（-1.36%）、汇通能源（-1.14%）

流量监测

电商网站流量：亚马逊、阿里巴巴、京东、唯品会、百联E城流量上升；梅西百货、天猫、淘宝、苏宁、当当、天虹商场流量下降。
传统零售线上平台：义乌购、银座股份、王府井、海宁皮城、步步高、银座股份流量保持平稳。

重点公告

新南洋：配套融资获批，非公开发行新股募集配套资金。
百联股份：停牌，筹划收购义乌都市生活超市100%股权。
天音控股：设立全资子公司天乐联线科技有限公司。
江苏国泰：购买4,000万元保本型理财产品。
时代万恒：收购沈阳煜盛时代房地产开发公司40%股权及沈阳万恒隆屹房地产开发公司30%股权。
秋林集团：发布股份购买资产及募集配套资金预案，股票复牌。
ST成城：为天津晟普祥商贸有限公司提供5,000万元担保。
漳州发展：非公开发行股票发行底价调整，获证监会核准。
欧亚集团：发行3亿元短期融资券，票面利率5.46%。
合肥百货：股东进行约定购回式证券交易到期购回。

行业新闻

苏宁云商：低调入局跨境电商，计划年底上线频道。
沃尔玛：加强在福建投资，未来3-5年开设30家门店，包括4-5家山姆会员店。
永辉超市：沈阳重工街店开业，面积近1万平方米，提供多种优惠活动。
万达：投资12亿美元在洛杉矶建设综合体项目，距离好莱坞仅10分钟车程。

估值表与盈利预测

| 代码 | 简称 | 收盘价 | 市值（亿元） | EPS 14E | EPS 15E | EPS 16E | PE 14E | PE 15E | PE 16E | PEG | 评级 | 权重 |
|----------|------------|--------|--------------|--------|---------|---------|--------|--------|--------|-----|--------|--------|--------|
| 600827 | 百联股份 | 12.33 | 212 | 0.69 | 0.78 | 0.87 | 18 | 27 | 8 | 0.43 | 增持 | 24.55% |
| 002277 | 友阿股份 | 16.85 | 95 | 0.78 | 0.84 | 0.92 | 22 | 20 | 18 | 2.74 | 增持 | 13.14% |
| 600661 | 新南洋 | 29.35 | 74 | 0.29 | 0.46 | 0.70 | 101 | 64 | 42 | 0.79 | 增持 | 5.18% |
| 600655 | 豫园商城 | 8.55 | 123 | 0.48 | 0.50 | 0.52 | 18 | 17 | 16 | - | 增持 | 8.62% |
| 002024 | 苏宁云商 | 8.32 | 614 | -0.12 | -0.10 | 0.01 | -69 | -83 | 832 | 1.66 | 增持 | 43.10% |
| 600361 | 华联综超 | 5.24 | 35 | 0.05 | 0.05 | 0.04 | 97 | 108 | 120 | - | 无评级 | 0.89% |
| 002251 | 步步高 | 13.76 | 82 | 0.86 | 1.03 | 1.27 | 16 | 13 | 11 | 0.72 | 增持 | 2.34% |
| 002264 | 新华都 | 7.91 | 43 | -0.30 | -0.20 | -0.10 | -26 | -40 | -79 | 0.68 | 无评级 | 1.35% |
| 300359 | 全通教育 | 90.55 | 88 | 0.49 | 0.89 | 2.76 | 185 | 102 | 33 | 2.16 | 买入 | 6.18% |
| 000829 | 天音控股 | 9.84 | 93 | 0.02 | 0.02 | 0.02 | 492 | 492 | 492 | - | 无评级 | 6.54% |