20170730-华泰证券-华泰零售_精彩每周报_利群股份供应链优势突出_15页_1mb

行业周报总结 - 商业贸易

行业评级

• 行业评级：增持（维持）
• 研究员：许世刚、张坚、丁浙川
• 联系方式：
  • 许世刚：025-83387508 / xushigang@htsc.com
  • 张坚：0755-82364269 / zhang_jian@htsc.com
  • 丁浙川：021-28972086 / dingzhechuan@htsc.com

本周投资策略

1. 中报密集披露期：关注基本面扎实、业绩表现亮眼或预计超预期的个股，重点推荐：

   • 苏宁云商：增持
   • 宏图高科：增持
   • 厦门国贸：买入
   • 跨境通：买入

2. 国企改革政策窗口期：关注王府井（买入）、合肥百货（增持）。

3. 财富效应与人口回流：关注非一线区域零售龙头：

   • 鄂武商A：买入
   • 步步高：增持

4. 黄金珠宝消费回暖：推荐具有良好资源禀赋的：

   • 通灵珠宝：买入
   • 老凤祥：增持
   • 潮宏基：买入

行业表现

• 上周商贸零售板块：上涨1.83%，跑赢上证综指1.32个百分点。
• 子板块表现：
  • 贸易板块：上涨3.39%，涨幅最大
  • 超市板块：下跌0.68%，跌幅最大
• 动态市盈率（PE/TTM）：34.78X
• 子板块估值：
  • 贸易：26.24X
  • 百货：33.70X
  • 连锁：44.72X
  • 超市：44.78X

涨跌幅排名

• 涨幅前五：

  • 南宁百货：23.1%
  • 厦门国贸：23.1%
  • 昆百大A：17.6%
  • 兰州民百：8.8%
  • 杭州解百：8.2%

• 跌幅前五：

  • 重庆百货：-3.2%
  • 秋林集团：-3.9%
  • 永辉超市：-4.1%
  • ST成城：-4.8%
  • 东百集团：-6.4%

行业前沿动态

全渠道创新

• 永辉精致超市“BRAVOYH”常熟万达广场店开业，引进高端进口商品。
• 龙湖地产与武汉洪山区政府签订200亿战略合作协议，建设“天街”综合体。
• 天虹在湖南签约第8家门店，入驻宁乡春城万象广场。
• 苏宁计划开设100家社区小店，抢占流量入口。
• 无印良品在成都开设第15家门店，计划2017年开设50家门店。

电商最前线

• 京东入选2017年全球500强，排名261位。
• 跨境电商平台“海狐海淘”完成5000万人民币A轮融资。
• 阿里巴巴拟投资印尼最大电商Tokopedia，金额最高达5亿美元。

新消费探索

• 微信与Gap推出联名设计款，探索跨界合作。
• 雷军表示小米之家未来三年计划开设1000家门店，年营收目标达700亿元。
• 三江购物、家家悦、红旗连锁、小商品城、来伊份、汉商集团等公司发布半年度业绩公告，部分公司业绩增长显著。

重点推荐个股

近期调研回顾

利群股份供应链优势突出

• 利群股份是大型商业集团，涵盖百货、超市、电器零售、物流配送、品牌代理等多业态。
• 截至2016年底，公司在山东共有门店43家，其中青岛29家。
• 2016年公司收入103亿元，净利润3.6亿元。
• 供应链管理能力突出，商品自营比例远高于同行，大部分工业产品有自己的供应链，抗风险能力强。

跨境出口电商平台发展前景广阔

• 中国制造业和供应链能力强，产品在非洲、俄罗斯等轻工业不发达地区具有竞争力。
• 跨境电商平台通过自主研发支付工具、自营物流等方式解决商户痛点。
• 平台提供消费信息参考和商品筛选指导，帮助商户更好地运营。

风险提示

• 电商政策不确定性
• 食品安全事件
• 黄金珠宝消费景气度下滑
• 经济景气度大幅下滑导致消费需求疲软
• 消费金融监管趋严

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