20140428-申万宏源-煤炭行业_煤市弱势犹在_焦煤底部反弹尤待时日_14页_690kb

报告摘要

煤炭行业周报总结（2014.4.18-2014.4.25）

核心内容概述

2014年4月28日发布的煤炭行业周报指出，当前煤市整体仍处于弱势状态，动力煤市场趋于稳定，而炼焦煤市场则处于底部徘徊阶段，短期内回升困难。分析师维持中性评级，建议关注个股机会，特别是贵州能源整合新平台中捷股份。

主要观点

动力煤市场：产地市场持续弱势趋稳，供给宽松导致煤企承压。港口库存持续下滑，受下游补库存影响，短期支撑港口煤价。但随着水电发力、电煤淡季来临以及火电厂例行检修，后期动力煤反弹仍受挫。
炼焦煤市场：本期市场弱势维稳，下游钢市震荡导致对炼焦煤的支撑回落，但焦市回暖带动采购需求增加，炼焦煤市场基本触底，回升尚需时间。
煤价差与进口煤：国内外煤价差基本持平，进口煤价格依旧徘徊，国际油价与煤价比值微涨，显示煤价与油价关系未明显改善。
港口动态：秦港调入调出量双双下降，库存持续下滑，显示港口供需失衡。
电厂情况：电厂日均耗煤与库存小幅攀升，存煤可用天数突破20天，表明电厂库存有所增加，但需求仍偏弱。
海运费：国内主要航线海运费持续反弹，国际海运费止跌回升，显示运输成本上升趋势。

关键信息

动力煤市场

秦港价格：动力煤秦港港口价格环比持平，主产地价格基本平稳。
产地价格：
- 山西大同5500大卡弱粘煤坑口含税价375元/吨，与上周持平。
- 山西大同6000大卡动力块煤车板含税价435元/吨，与上周持平。
- 山东兖州5000大卡混煤车板含税价环比下跌5元/吨至472.5元/吨。
- 山东兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比下跌10元/吨至700元/吨。
国际煤价：澳大利亚BJ动力煤价格指数环比下跌0.4美元/吨至73.45美元/吨，纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比上涨0.39美元/吨至73.17美元/吨，南非理查德湾RB煤炭价格指数环比上涨0.98美元/吨至77.17美元/吨，欧洲三港ARA煤炭价格指数环比下跌1.26美元/吨至75.81美元/吨。

炼焦煤市场

山西炼焦煤：太原古交8#焦煤车板含税价950元/吨，2#焦煤价1020元/吨，临汾1/3焦煤坑口价390元/吨，长治襄垣瘦精煤车板价730元/吨，瘦煤坑口价430元/吨。
河北炼焦煤：邢台焦精煤价格990元/吨，1/3焦煤车板价940元/吨，唐山肥精煤车板价950元/吨，焦精煤车板价945元/吨，1/3焦煤车板价915元/吨，开滦肥精煤车板价935元/吨，焦精煤车板价945元/吨，1/3焦煤车板价915元/吨。
安徽炼焦煤：淮北焦精煤车板含税价环比下跌35.5元/吨至959元/吨，肥精煤车板含税价环比下跌23元/吨至913元/吨，1/3焦精煤车板含税价环比下跌35.5元/吨至877元/吨，瘦精煤车板含税价环比下跌22.5元/吨至889元/吨。
贵州炼焦煤：六盘水焦精煤出厂含税价1000元/吨，环比持平。

无烟煤市场

阳泉、晋城无烟煤：坑口价与车板价均环比持平，显示无烟煤市场相对稳定。

尿素与喷吹煤

尿素价格：国内尿素价格基本平稳，出厂价维持1590元/吨。
喷吹煤价格：山西阳泉与长治喷吹煤价格环比持平，显示喷吹煤市场稳定。

国内外煤价差

国际油价与煤价比值：按热值统一为吨标准煤后，国际油价与国际煤价比值为6.05，环比上涨0.06；国际油价与国内煤价比值为5.24，环比上涨0.05。
澳大利亚BJ煤炭价格：模拟计算价格较山西优混运抵广州港模拟计算价格（5500大卡）高29元/吨，环比上涨1元/吨。

秦港动态

调入调出：秦港煤炭日均调入量环比下降2.3万吨至58.9万吨/日，调出量环比下降8万吨至62.4万吨/日。
库存情况：秦港库存周环比下跌26.97吨至446.15万吨，降幅5.7%。

电厂数据

日均耗煤：六大电厂日均耗煤环比上升0.99万吨至67.43万吨/日，增幅1.5%。
库存情况：六大电厂库存环比上升37.3万吨至1364.2万吨，增幅2.81%。
存煤可用天数：突破20天，显示电厂库存有所增加。

海运费

国内海运费：主要航线平均海运费环比上涨0.95元/吨至34.86元/吨，涨幅2.80%。
国际海运费：澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比上涨0.387美元/吨至48.04元/吨，涨幅5.3%。

投资建议

本周继续推荐贵州能源整合新平台中捷股份，认为其具备一定的投资机会。
行业评级为中性，建议投资者关注个股表现，而非整体市场走势。

公司评级与数据

公司名称	代码	评级	收盘价（元）	12 EPS（元）	13 EPS（元）	14 EPS（元）	12 P/E	13 P/E	14 P/E	静态PB
中煤能源	601898	增持	4.15	0.70	0.32	0.35	6.2	13.5	12.3	0.7
西山煤电	000983	增持	5.09	0.57	0.32	0.36	9.5	17.0	15.1	1.1
潞安环能	601699	买入	7.57	1.12	0.67	0.70	7.4	12.3	11.8	1.1
阳泉煤业	600348	增持	5.72	0.95	0.36	0.25	6.5	17.1	24.6	1.1
平煤股份	601666	增持	3.83	0.47	0.30	0.31	8.8	13.9	13.5	0.9
兖州煤业	600188	增持	6.07	1.12	0.05	0.23	5.8	131.2	28.5	0.8
大同煤业	601001	中性	4.19	0.04	-0.95	-0.90	122.1	-4.8	-	0.9
开滦股份	600997	中性	4.39	0.40	0.17	0.12	12.0	27.9	39.6	0.8
盘江股份	600395	增持	7.07	0.91	0.25	0.27	7.2	26.1	24.1	1.5
国投新集	601918	中性	2.96	0.52	0.03	0.01	6.2	106.7	320.0	1.0
恒源煤电	600971	中性	5.26	0.73	0.17	0.18	7.7	33.2	31.3	1.0
兰花科创	600123	增持	7.77	1.63	0.90	0.99	5.1	9.2	8.4	1.0
平庄能源	000780	中性	3.79	0.40	0.01	0.01	9.8	395.0	395.0	0.9
露天煤业	002128	中性	6.36	1.19	0.53	0.51	5.7	12.7	13.2	1.4
冀中能源	000937	买入	5.87	0.97	0.42	0.47	6.8	15.6	14.0	1.0
昊华能源	601101	增持	5.50	0.75	0.40	0.43	7.8	14.8	13.7	1.0
山煤国际	600546	增持	3.57	0.39	0.20	0.31	10.2	19.8	12.8	1.0
上海能源	600508	增持	7.96	1.28	0.58	0.53	6.5	14.3	15.6	0.8
大有能源	600403	增持	5.56	0.75	0.57	0.62	8.0	10.5	9.6	1.3

结论

整体来看，煤炭市场仍处于调整阶段，动力煤和炼焦煤价格均未出现明显上涨，港口库存持续下滑，电厂库存小幅上升，显示市场供需关系尚未明显改善。分析师建议投资者关注个股机会，尤其是贵州能源整合平台相关公司，同时提醒投资者注意市场风险，理性决策。

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