20150831-申万宏源-煤炭行业周报_煤炭市场低迷运行_各煤种煤价底部盘整_12页_827kb

煤炭行业周报总结（2015.08.22~2015.08.28）

核心内容

2015年8月31日发布的煤炭行业周报指出，国内煤炭市场整体低迷运行，各煤种煤价处于底部盘整状态。受“阅兵”影响，内蒙古露天煤矿生产及华北地区煤炭消费受到一定抑制，同时气温下降和水电发力导致火电需求萎缩，进一步拖累市场。国际市场方面，国际三港煤价指数全线下跌，国际和国内航运价格持续下滑。尽管国际油价有所反弹，但煤炭行业整体仍面临较大的下行压力。

主要观点

• 国内煤炭市场：整体低迷平稳运行，动力煤价格继续阴跌，环渤海地区动力煤价环比下降1元/吨至409元/吨。炼焦煤、无烟煤和喷吹煤价格受京津冀地区钢企停产影响承压下跌。
• 电厂需求：六大电厂日均耗煤环比下降1.24万吨至60.33万吨，降幅2.02%。存煤可用天数增加0.45天至21.14天，显示下游需求疲软。
• 港口库存：秦港煤炭库存环比下降23万吨至622万吨，降幅3.6%。广州港库存则环比上升18.79万吨至234万吨，升幅9%。秦港锚地船舶数量减少，预到船舶数量下降，显示下游需求疲软。
• 国际煤炭市场：国际三港动力煤价指数全线下跌，澳大利亚BJ煤炭价格指数环比下跌1.66美元/吨至57.5美元/吨，其他港口如纽卡斯尔、理查德湾和欧洲三港也出现不同程度的下跌。
• 海运价格：国内主要航线平均海运费环比下跌0.68元/吨至21.8元/吨，跌幅3%。澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比下跌1.245美元/吨至4.323美元/吨，跌幅22.4%。
• 行业展望：在国企改革的背景下，分析师相对看好上海能源、中煤能源、大同煤业、平庄能源等公司，认为其盈利弹性较大。

关键信息

煤价情况

• 动力煤：环渤海动力煤价继续阴跌至409元/吨，秦港煤炭日均调出量上升，但调入量基本持平。
• 炼焦煤：山西太原、河北等地炼焦煤价格环比持平，但受京津冀地区环保政策影响，价格承压。
• 无烟煤：阳泉、晋城等地无烟煤价格保持稳定，但整体市场需求不佳。
• 喷吹煤：阳泉和长治喷吹煤价格保持稳定，显示市场供需关系尚未明显改善。

市场动态

• 国际油价反弹：布伦特原油现货价格上涨4.5美元/桶至49.93美元/桶，涨幅9.91%。国际油价与国际煤价、国内煤价比值分别上升至3.49和3.13。
• 港口库存：秦港煤炭库存下降，广州港库存上升，显示煤炭向下游转移的趋势。
• 海运价格：国内和国际海运费均出现环比下跌，显示市场供过于求，运力过剩。

投资建议

• 重点公司：分析师相对看好上海能源、中煤能源、大同煤业、平庄能源等公司。
• 盈利预测：部分公司如潞安环能、阳泉煤业等盈利预测显示改善，但多数公司盈利预期仍处于低位或亏损状态。
• 投资评级：公司投资评级以相对市场表现划分，买入、增持、中性、减持，行业投资评级则分为看好、中性、看淡。

结论

整体来看，2015年8月煤炭市场表现低迷，煤价处于底部盘整状态，电厂需求萎缩，港口库存波动，国际和国内航运价格下滑。尽管国际油价有所反弹，但煤炭行业整体仍面临较大的下行压力。分析师认为，国企改革可能带来一定的投资机会，建议关注盈利弹性较大的企业。