深度报告-2026-01-14-江海证券-专业皮肤护理行业研究_巨子生物_敷尔佳_创尔生物_32页_2mb

消费行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于中国专业皮肤护理行业，重点分析了功能性护肤品与医用敷料两大细分市场的发展现状、竞争格局、主要企业产品结构、销售渠道及研发能力，并提出投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

行业增长潜力显著

• 市场规模：2017-2021年，中国护肤品行业零售额年复合增长率达 $15.1%$，预计2026年将突破5185亿元。
• 细分市场：功能性护肤品与医用敷料是专业皮肤护理产品的两大核心品类，其中功能性护肤品市场2017-2021年年复合增长率达 $23.4%$，预计2022-2027年将达 $38.8%$；医用敷料市场2017-2021年年复合增长率达 $40.0%$，预计2022-2027年年复合增长率将达 $23.1%$。
• 问题性肌肤人群：2021年中国问题性肌肤人群突破4亿，占总人口比例超 $30%$，推动功能性护肤品与医用敷料市场需求增长。

市场竞争格局

• 功能性护肤品：前四大企业包括贝泰妮（$21.0%$）、欧莱雅（$12.4%$）、巨子生物（$11.9%$）、华熙生物（$11.6%$），合计市场份额 $56.9%$。
• 医用敷料：市场格局较为分散，敷尔佳以 $10.1%$ 的市场份额居首，巨子生物以 $9.0%$ 居第二。

主要企业分析

巨子生物

• 营收与市场地位：2024年营收达55.39亿元，为行业龙头，功能性护肤品占比 $77.7%$，其中可复美品牌占比高达 $82.0%$。
• 核心优势：掌握重组胶原蛋白核心技术，拥有国家技术发明奖和核心专利；合成生物学平台支撑产品创新。
• 销售渠道：直销占比持续提升至 $74.6%$，线上渠道覆盖广泛，毛利率维持在 $82%$ 以上。
• 品牌表现：天猫复购率达 $42.9%$，品牌影响力与市场认可度高。

敷尔佳

• 营收与市场地位：2024年营收20.17亿元，2025年上半年线上直销占比超 $62%$。
• 核心产品：医用透明质酸钠修复贴为国内首批Ⅱ类医用敷料产品，市场认可度高。
• 销售渠道：以线上直销为主，毛利率较高，天猫平台复购率稳步提升至 $36.81%$。
• 研发能力：通过产学研合作布局Ⅲ类医疗器械，持续推动产品结构升级。

创尔生物

• 营收与市场地位：2024年营收3.87亿元，市场份额较小。
• 核心技术：拥有49项专利，其中26项为发明专利，动物源性胶原蛋白技术领先。
• 费用结构：销售费用率高达 $47.14%$，导致净利率仅为 $15.8%$，显著低于行业平均水平。
• 产品结构：胶原产品收入占比超 $95%$，但产品线相对单一。

投资建议

• 行业前景：专业皮肤护理行业正迎来高景气周期，建议重点关注功能性护肤品与医用敷料两大赛道。
• 重点推荐：巨子生物作为重组胶原蛋白领域龙头企业，技术壁垒深厚，毛利率高，品牌影响力强，建议增持。
• 关注企业：敷尔佳作为透明质酸钠医用敷料标杆企业，品牌口碑好，建议关注。

风险提示

• 研发失败：医疗器械研发流程复杂，周期长，存在研发失败风险。
• 渠道变化：线下渠道管理难度大，线上平台竞争加剧，销售费用攀升。
• 政策变化：注册规则与质量标准的调整可能增加合规成本。
• 核心技术泄密：核心技术如配方、工艺等是企业竞争力核心，存在泄密风险。

结构总结

行业概况

• 市场规模：专业皮肤护理产品（含功能性护肤品与医用敷料）增速快，预计2026年达877亿元。
• 产品分类：分为贴片类与非贴片类，贴片类产品以片状膜布为载体，非贴片类包括精华、乳液等。
• 生物活性成分：透明质酸与胶原蛋白是主流成分，重组胶原蛋白因生物活性与相容性优势，前景广阔。

主要企业对比

企业核心竞争力

• 巨子生物：重组胶原蛋白技术领先，品牌矩阵完善，直销占比提升。
• 敷尔佳：透明质酸钠敷料产品市场认可度高，线上营销能力强。
• 创尔生物：动物源胶原蛋白技术先进，但销售费用高，净利率低。

未来展望

• 市场趋势：随着医美行业的发展，功能性护肤品与医用敷料需求将持续上升。
• 技术突破：重组胶原蛋白、透明质酸钠等技术不断突破，推动产品创新。
• 渠道拓展：线上直销成为主要增长点，企业不断拓展多平台布局，提升品牌影响力。

总结

专业皮肤护理行业在功能性护肤品与医用敷料两大赛道均呈现高速扩张态势，市场需求持续增长。巨子生物凭借重组胶原蛋白技术优势和品牌影响力，成为行业龙头；敷尔佳作为透明质酸钠敷料领域标杆企业，品牌口碑与线上销售表现突出；创尔生物虽在动物源胶原蛋白领域技术领先，但高销售费用率限制了其净利率。整体来看，行业前景广阔，建议重点关注巨子生物与敷尔佳，同时关注创尔生物的费用控制与新品推广。