20240821-华创证券-中国电信-601728.SH-2024年半年报点评_通信服务收入增速行业领先_持续加强股东回报_5页_838kb

中国电信2024年半年度经营情况总结如下：

一、 核心财务与经营数据

• 营收与盈利增长显著。上半年实现营业收入2,660亿元，同比增长约28%。实现归母净利润218亿元，同比增长82%。
• 每股利润率（摊薄）达0.36元，同比增长明显。
• 经营现金流虽同比下降112%，但降幅在三大运营商中相对最小。（人民币582亿元）

二、 业务结构亮点

• 通信服务收入增长较快，达到2,462亿元，同比增长43%，持续领先于行业。
  • 移动通信服务增长36%（收入1,052亿元），用户ARPU保持在463元。
  • 固网及智慧家庭服务增长32%（收入640亿元），家庭用户ARPU达483元。
• 产业数字化业务表现强劲，收入737亿元，同比增长72%，占总收入约30%，占比在提升。
  • 其中天翼云收入为552亿元，增长204%。
• 投资结构优化，资本开支占营收比约17.7%，其中产业数字化投资占比超34%。

三、 资本开支与投资结构

• 上半年资本支出472亿元，预计全年资本开支降至960亿元的49%。
• 5G基础设施建设持续推进，新增共建共享中频基站超10万站，算力增长10EFLOPS。

四、 股东回报承诺

• 公司宣布2024年派息率继续提高，5年内将目标现金分红占比提升至股东应占利润的75%以上。上半年中期股息亦有显著提升。

五、 投资建议与展望

• 预计未来三年（2024-2026）归母净利润分别为327亿元、348亿元和370亿元。
• 维持目标股价696元，“推荐”评级，反映对公司在基础通信及数字经济布局中的领先地位的自信。

六、 风险提示

• 仍需警惕宏观经济放缓对需求的影响，及市场竞争、ARPU变动等风险。（摘自港股中报）