20230423-华创证券-中国电信-601728.SH-2023年一季报点评_业绩稳步向好_产业数字化业务持续高增长_5页_682kb

中国电信2023年一季报点评总结

• 业绩表现：2023年一季度实现营业收入129753亿元，同比增长94%；归母净利润7984亿元，同比增长105%，环比增长显著。
• 盈利能力：销售毛利率294%（同比轻微下滑），销售净利率614%（同比小幅提升），盈利能力保持稳定。
• 业务增长驱动力：产业数字化业务收入34971亿元，同比增长189%，占总收入27%，成为业绩增长的主要引擎；公司计划深化云和AI接入，推动数字化转型。
• 基础业务发展：移动通信服务收入同比增长32%，5G渗透率710%；固网及智慧家庭收入同比增长50%，ARPU提升，用户基础稳固。
• 成本投入：营业成本增长119%，研发费用增长234%，财务费用增长506%，主要用于网络优化和研发，支持5G和产业数字化建设。
• 盈利预测与评级：预计2023-2025年归母利润分别为31422亿元、34375亿元、36466亿元，对应EPS 0.34元、0.38元、0.40元；目标价844元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：市场竞争加剧、宏观系统性风险、传统业务ARPU增长不及预期、产业数字化新业务发展不及预期。