20220816-国联证券-中国电信-601728.SH-公司业绩符合预期_产业数字化业务增长强劲_3页_294kb

中国电信（601728）通信业务总结

核心内容

中国电信在2022年上半年实现了稳健的业绩增长，其营业收入和净利润均符合市场预期。公司持续在数字领域加大投入，特别是在产业数字化和天翼云业务方面表现突出。消费者业务也保持增长趋势，公司同时展现了良好的分红预期。

主要观点

• 公司业绩表现：2022年上半年公司营业收入为2,402亿元，同比增长10.4%；归属于上市公司股东的净利润为183亿元，同比增长3.1%；扣除非经常性损益的净利润为184亿元，同比增长12.1%。
• 产业数字化增长：产业数字化收入达到589亿元，同比增长19.0%。其中，天翼云收入281亿元，同比增长100.8%，显示出强劲的市场拓展能力。
• 消费者业务稳健：移动通信服务收入为990亿元，同比增长6.0%；固网及智慧家庭服务收入为599亿元，同比增长4.4%，体现出公司在消费者市场的稳定发展。
• 分红预期良好：公司中期每股派发现金股利0.12元，占股东净利润的60%，显示了公司在盈利基础上对股东的回报意愿。

关键信息

财务数据与估值

财务预测摘要

• 收入增长：预计2022-2024年收入分别为4827.41亿元、5292.29亿元、5771.77亿元，CAGR为9.96%。
• 净利润增长：预计2022-2024年归母净利润分别为297.44亿元、339.41亿元、385.52亿元，CAGR为13.85%。
• 每股收益：预计EPS分别为0.33元、0.37元、0.42元/股。
• 估值趋势：随着业务增长，市盈率和市净率持续下降，EV/EBITDA也呈下降趋势，显示估值逐步压缩。

财务比率

业务亮点

• 天翼云：天翼云收入增长迅猛，同比增长100.8%，新建服务器8.1万台，算力规模达3.1EFLOPS，覆盖超过160个地市。
• IDC业务：IDC收入179亿元，同比增长11.1%，机架利用率达72%，显示公司数据中心服务能力不断提升。
• 消费者业务：5G套餐用户达2.32亿户，渗透率60.3%，移动用户ARPU达46.0元，固网宽带综合ARPU达47.2元，均保持增长。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 估值：公司未来三年的PE分别为11.5倍、10.1倍、8.9倍，显示出良好的投资价值。
• 目标价格：未明确给出具体目标价格，但基于当前股价和未来增长预期，可预期有提升空间。

风险提示

• 行业政策风险：政策变化可能影响公司业务发展。
• 市场竞争加剧风险：行业竞争可能对利润产生压力。
• 5G发展不及预期风险：若5G推进速度放缓，可能影响相关业务增长。

分析师声明

本报告由分析师孙树明撰写，执业证书编号：S0590521070001。分析师声明其观点准确反映个人看法，与报酬无直接或间接联系。

数据来源

• 公司公告
• iFinD
• 国联证券研究所预测
• 股价取自2022年8月16日收盘价

联系方式

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