20260703-中辉期货-双焦周报_供给收缩难解_焦钢博弈加剧_29页_5mb

中辉期货双焦周报总结

核心内容概述

本周中辉期货双焦周报指出，焦煤和焦炭市场受到供给收缩和需求疲软的双重影响，市场整体呈现震荡格局，价格波动受限，基差修复空间有限，供需矛盾持续存在，焦钢博弈加剧。

主要观点与关键信息

供给端

• 国内原煤产量：截至7月初，山西炼焦煤产地复产节奏偏慢，仅复产95座煤矿（产能1.25亿吨），仍停产70座（产能9370万吨）。沁源县仅1座煤矿在产，其余煤矿未复产。
• 煤矿安全检查：山西部分煤矿因安全检查、超产、设备检修等因素仍处于停减产状态，导致整体供应偏紧。
• 蒙煤市场：蒙古国罢工计划取消，口岸通关车辆快速恢复，但受前期罢工影响，通关量仍低于正常水平。蒙5原煤报价周环比上涨约30元/吨。
• 进口煤情况：蒙古、俄罗斯、澳大利亚等国炼焦煤进口量环比下降，但对澳煤询货依然积极，港口库存维持稳定，贸易商报价偏稳。

需求端

• 下游钢材需求：进入季节性淡季，成交偏弱，煤焦涨价向下游传导受阻。
• 钢厂亏损扩大：唐山钢坯、螺纹、热卷均陷入亏损，检修减产计划增多，高炉开工率小幅回落。
• 焦炭提涨：主流焦企发起第十轮提涨，焦钢博弈加剧，关注后续落地情况。

价格与库存

• 焦煤现货价格：蒙5原煤现货价格1165元/吨，精煤价格1570元/吨。
• 焦炭现货价格：日照港湿熄焦1720元/吨，干熄焦1970元/吨。
• 库存情况：焦炭总库存1003.24万吨，环比增加3.6万吨，其中钢厂库存686.09万吨，独立焦企库存103万吨，港口库存214.15万吨。
• 基差分析：焦煤01合约基差为-27元/吨，焦炭01合约基差为-122元/吨，均处于修复区间。

市场策略

• 单边策略：前期空单可部分止盈，焦煤主力合约参考区间【1200，1350】，焦炭主力合约参考区间【1850，2030】。
• 套利策略：月间价差及煤焦比修复至合理区间，短期观望。
• 期权策略：建议采用牛市认购价差策略，如买入JM2609-C-1280 + 卖出JM2609-C-1320。

风险与关注

• 地缘冲突：可能影响煤炭运输及市场稳定性。
• 国内煤矿安全检查：继续影响供给端释放节奏。
• 能源保供政策：可能对市场产生政策性影响。
• 焦炭提涨落地情况：直接影响焦钢博弈格局。
• 铁水产量变化：铁水产量下行可能进一步压制需求。

市场动态与数据汇总

煤炭市场

• 原煤产量：山西样本煤矿周均产量1003.43万吨，环比下降5.46万吨。
• 精煤产量：样本洗煤厂周均产量496.74万吨，环比下降0.45万吨。
• 产能利用率：样本洗煤厂产能利用率69.81%，周环比下降0.38%。
• 进口数据：
  • 蒙古：5月进口697万吨，累计3339万吨，当月环比-9.6%，累计同比+60.3%。
  • 俄罗斯：5月进口254万吨，累计1410万吨，当月环比-5.4%，累计同比+35.0%。
  • 加拿大：5月进口59万吨，累计283万吨，当月环比+73.9%，累计同比-35.4%。
  • 澳大利亚：5月进口70万吨，累计325万吨，当月环比+55.7%，累计同比+48.7%。

焦炭市场

• 焦炭产量：独立焦化企业+钢厂自有焦化周度日均产量111.63万吨，环比减少0.11万吨。
• 铁水产量：周均243.25万吨，环比增加0.30万吨。
• 焦炭库存：焦炭总库存1003.24万吨，钢厂库存686.09万吨，独立焦企库存103万吨，港口库存214.15万吨。
• 焦炭利润：全国焦企平均利润47元/吨，周环比增加16元/吨。

市场展望与建议

• 短期走势：焦煤、焦炭价格震荡运行，基差修复空间有限，需关注复产进度和下游需求变化。
• 中长期关注：供给端约束仍存，需关注政策变化及市场需求是否出现拐点。
• 操作建议：单边策略部分止盈，套利策略观望，期权策略建议采用牛市认购价差策略。

附录：图表与数据来源

• 数据来源：汾渭、上海钢联、中辉期货
• 图表内容：
  • 焦煤指数与现货价格
  • 焦煤品牌价格
  • 焦煤竞拍数据
  • 焦炭产地与港口价格
  • 焦炭库存分布
  • 焦煤与焦炭基差、价差
  • 焦煤与焦炭期限结构
  • 焦炭库存与产能利用率
  • 铁水产量与焦煤铁水产量比
  • 期货持仓与成交量

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