> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 焦煤焦炭2026年半年报总结 ## 核心内容概述 2026年上半年，焦煤和焦炭市场经历了复杂的供需变化和价格波动。整体来看，炼焦煤供应端受到安全监管影响，呈现收缩趋势，而焦炭市场则面临钢厂减产与终端需求疲弱的双重压力。价格走势上，焦煤价格中枢维持高位，焦炭则在成本支撑与需求压制之间震荡。 --- ## 主要观点 ### 1. 炼焦煤市场 - **供应收缩**：国内炼焦煤供应由宽松转为收缩，主要受山西等地煤矿事故及安全整顿影响，复产进度缓慢，产量未能显著回升。 - **库存去化**：矿山库存持续去化，洗煤厂精煤库存因产量下降而被动减少，库存压力有所缓解。 - **进口回升**：2026年1-5月炼焦煤进口量同比增长24.91%，蒙古和俄罗斯为主要来源国，澳煤、美煤进口量则有所下降。 - **价格预期**：下半年炼焦煤价格中枢有望小幅上移，但大幅上涨空间受限于终端需求的恢复情况。 ### 2. 焦炭市场 - **需求疲弱**：钢厂盈利率下滑，铁水产量维持高位但增长乏力，对焦炭的需求支撑减弱。 - **库存被动累库**：独立焦化企业库存小幅增加，钢厂焦炭库存明显上升，表明采购节奏趋于保守。 - **利润博弈**：焦化企业利润微薄，难以驱动大规模提产；钢厂亏损面扩大，对焦炭涨价接受能力下降。 - **价格走势**：焦炭价格维持宽幅震荡格局，上行空间受限于钢厂利润与终端需求，下行空间受炼焦煤成本支撑。 --- ## 关键信息 ### 炼焦煤基本面 - **原煤库存**：截至2026年7月3日，523家样本矿山原煤库存为441.24万吨，同比下降。 - **日均产量**：原煤日均产量为150.4万吨，同比下降37.61万吨。 - **精煤库存**：314家样本洗煤厂精煤库存为271.55万吨，同比下降8.21万吨。 - **洗煤厂产能利用率**：为32.25%，同比下降0.84%。 - **煤矿复产情况**：山西地区煤矿复产缓慢，部分煤矿仍在等待验收，产能释放受限。 ### 焦炭基本面 - **独立焦企库存**：截至2026年7月3日，全样本独立焦企库存为103万吨，同比小幅增加。 - **钢厂库存**：247家钢铁企业焦炭库存为686.09万吨，同比增加48.6万吨。 - **焦炭日均产量**：钢厂焦炭日均产量为47.55万吨，同比略有增加。 - **焦炭消费量**：截至2026年7月3日，焦炭消费量为109.46万吨，同比小幅增加。 - **焦化利润**：独立焦企吨焦平均利润为47元/吨，同比改善；但钢厂盈利率为42.86%，同比下降16.45%。 --- ## 市场预期与展望 - **焦煤**：2026年下半年价格中枢有望维持高位，但进一步上涨受限于终端需求疲弱。 - **焦炭**：价格将维持宽幅震荡，上行空间有限，下行支撑来自炼焦煤成本与焦化企业减产挺价。 - **金九银十**：作为传统消费旺季，其需求兑现情况将成为下半年焦炭市场的重要变量。 - **利润博弈**：焦化企业利润改善与钢厂亏损扩大形成博弈，若钢厂减产加速，焦炭提涨压力将加大。 --- ## 期货市场动态 - **焦煤2609合约**：最新价格为1282.0元/吨，涨幅1.14%，持仓量439114手，日增仓-4987手。 - **焦炭2609合约**：最新价格为1938.0元/吨，涨幅1.73%，持仓量65051手，日增仓2755手。 - **交割政策调整**： - 调整焦煤期货交割区域升贴水，唐山、天津升贴水由170元/吨降至140元/吨。 - 优化焦煤期货品质指标，包括强度、硫分、全水分等，提升交割效率与市场透明度。 --- ## 总结 2026年上半年，炼焦煤与焦炭市场均受到供给端收缩与需求端疲弱的双重影响。炼焦煤供应端受限于安全监管，复产缓慢，库存逐步去化，价格中枢维持高位；焦炭则因钢厂利润下滑与铁水产量见顶，库存被动累库，价格震荡运行。下半年，需重点关注钢厂减产节奏与终端需求恢复情况，以及期货交割政策调整对市场的影响。整体来看，焦煤与焦炭市场将呈现“成本支撑犹在，但需求与库存压制明显”的格局。