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2021年12月第1周有色金属市场总结

核心内容概述

本周，铜和铝市场均受到宏观经济与疫情因素的双重影响，价格走势偏弱。铜价冲高回落，铝价企稳回升但整体仍承压。市场对美联储货币政策收紧和疫情变异毒株Omicron的担忧加剧了风险偏好下降，导致金属价格承压。与此同时，供应端的调整和库存变化也对价格产生重要影响。

铜市场分析

主要观点

• 价格走势：沪铜主力2201合约本周报收70560元/吨，周度涨幅0.07%。受Omicron病毒影响，周五夜盘铜价下行风险明显。
• 基本面：进口铜持续流入，国内库存小幅累库，现货价格回落，废铜价格坚挺，精废价差涨幅收窄。
• 库存情况：全球三大交易所铜库存继续下降至17.92万吨，LME库存降至8.38万吨，沪铜库存微幅回升至4.19万吨。
• 价差结构：LME维持Back结构，但价差收窄；上期所Back结构环比缩小。
• 下游需求：铜杆开工率回落2.31%，铜材均价再度回落。

后市展望

• 前期铜价高企导致下游采销受阻，库存回升可能缓解炒作情绪。
• 预计短期铜价偏弱运行，或回归区间整理。
• 关注美联储政策动向及疫情控制情况。

交易策略

• 沪铜主力合约下方关注68000元/吨支撑。
• 区间参考68000-72000元/吨。
• 建议暂时观望或进行区间交易。

铝市场分析

主要观点

• 价格走势：周度价格环比微幅下滑1.28%，受Omicron疫情影响及煤价限制影响。
• 库存变化：电解铝社会库存再度走弱，铝棒库存大幅流出，仅江苏无锡出现累库。
• 成本支撑：氧化铝价格下行，电解铝成本支撑减弱。
• 市场情绪：废铝报价回升，市场看涨情绪增强。

后市展望

• 氧化铝价格短期难有转势点，电解铝成本支撑继续下滑。
• 冬奥会限产预期对下游需求形成压制，但实际影响尚未显现。
• 若冬季备货放量，库存有望加速去库。
• 关注大宗商品宏观调控及美联储政策变化。

交易策略

• 沪铝主连参考区间18200-20000元/吨。
• 2-1反套关注65突破。
• 短期可关注成本坍塌交易机会，向上交易需等待社库拐点。

行业重点资讯

1. 智利大选：可能影响全球三分之一铜供应，关注税收改革法案结果。
2. 中国铜定价：中国铜生产商开始使用INE铜价进行跨境贸易。
3. 印尼政策：计划2024年停止锡出口，2023年停止铜矿石出口。
4. 环保政策：中国拟加强重金属污染防控，重点行业包括铜、铅锌等。

风险与关注

• 宏观风险：国家大宗商品宏观调控手段、美联储货币政策异动。
• 疫情风险：Omicron病毒扩散对市场风险偏好的打压。
• 供应端：智利大选、印尼出口政策变化可能影响全球供应格局。

重点数据追踪

铜产业

• 冶炼综合费用：截至11月19日，TC加工费报63美元/干吨，环比小幅回升。
• 精废价差：截至11月26日，报价2260元/吨，环比回升380元/吨。
• 废铜价格：广东南海、清远、台州废铜报价分别为65100元/吨、65500元/吨、65370元/吨。
• 洋山铜溢价：均价95美元/吨，环比回落15美元/吨。
• 库存情况：上海保税区库存16万吨，全国社库（除保税区外）2.72万吨。

铝产业

• 氧化铝价格：西南地区报价3490元/吨，内蒙3520元/吨，环比均有所下跌。
• 废铝报价：周内均价回升约500元。
• 电解铝库存：社会库存99.2万吨，无锡累库，其余地区库存流出。
• 铝棒库存：社会库存大幅流出至8.8万吨。
• 电解辅料价格：烧碱、煤炭价格下调，氟化铝含税报价12000元/吨。
• 动力煤价格：截至11月24日，离岸平仓价769元/吨。

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