20221116-中邮证券-2022年1-10月建材行业数据点评_水泥产量降幅收窄_玻璃库存环比下降_9页_482kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告分析了2022年1-10月建材行业的整体表现，重点对水泥和玻璃的产量、价格、库存及市场趋势进行了详细点评，并结合政策支持与市场环境变化，提出了投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：建材行业面临房地产基本面走弱、疫情影响基建实物量落地及原材料成本上涨等多重压力，但随着政策支持的加码和市场信心的修复，行业有望逐步回暖。
• 投资评级：当前建材行业被评定为“强于大市”，表明行业具备相对较好的增长潜力。
• 政策支持：国务院部署的政策性开发性金融工具资金已全部投放完毕，支持项目大部分已开工。疫情防控政策优化有望推动基建项目实物工作量加速落地。
• 房地产政策：“保交楼”政策推进力度加大，预计对地产链消费建材需求产生边际改善作用。
• 投资建议：推荐关注消费建材及水泥行业龙头，包括三棵树、东方雨虹、科顺股份、天山股份、伟星新材。

关键信息

水泥行业

• 产量：2022年1-10月全国水泥产量为17.59亿吨，同比下降11.3%，但降幅较1-9月有所收窄。
• 价格：10月水泥均价为475.9元/吨，同比下降20.5%，环比上涨3.3%。
• 发货率：10月水泥发货率为51.39%，同比下降10.52%。
• 库存：10月水泥库容比为70.73%，同比上升22.35%，库存压力依然较大。
• 预期：随着基建项目加速开工及冬季错峰停窑期来临，水泥需求有望回暖，库存有望缩减，价格将获得支撑。

玻璃行业

• 产量：2022年1-10月全国平板玻璃产量为8.51亿重量箱，同比下降3.4%，10月单月产量环比下降4.0%。
• 价格：10月浮法玻璃均价为1728.5元/吨，同比下降37.7%，环比微涨0.78%。
• 库存：10月玻璃企业库存为7042万重量箱，同比大幅增长76.2%，但环比小幅下降4.34%。
• 产能：10月玻璃在产产线平均为246条，同比减少16条，开工率同比下降6.7%。
• 预期：玻璃企业冷修产线增加、库存下降，价格呈现小幅上涨趋势。若“保交楼”政策持续推动竣工端需求，玻璃价格有望逐步回暖。

投资建议

• 推荐公司：三棵树、东方雨虹、科顺股份、天山股份、伟星新材。
• 评级说明：
  • 三棵树：谨慎推荐
  • 东方雨虹：推荐
  • 科顺股份：谨慎推荐
  • 天山股份：推荐
  • 伟星新材：推荐

风险提示

• 基建、房地产投资增速大幅下滑风险
• 疫情反复风险
• 原材料、燃料价格大幅上涨风险
• 应收账款减值损失风险

投资评级标准

• 股票评级：

  • 推荐：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上
  • 谨慎推荐：预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间
  • 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间
  • 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：预期行业相对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下

• 可转债评级：

  • 推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在10%以上
  • 谨慎推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在5%与10%之间
  • 中性：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%与5%之间
  • 回避：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%以下

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自iFinD及中邮证券研究所。
• 图表内容涵盖固定资产投资、房地产开发投资、水泥与玻璃产量、价格及库存等关键指标，为行业分析提供数据支持。

分析师声明

• 报告由分析师丁士涛撰写，研究助理为刘依然。
• 所有分析基于公开可靠信息，独立判断，不受到其他利益相关方干涉。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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