20241014-正信期货-豆粕周报_USDA报告偏中性_美豆及连粕盘面仍显压力_17页_1mb

豆粕周报20241014

主要观点

本周豆粕价格大幅走低，主要受USDA报告和国内需求变化影响。USDA调整了美豆旧作产量及出口数据，整体报告偏中性。但近期巴西产区降雨及USDA维持巴西大豆产量预期不变，对美豆形成压制。国内方面，国庆节后油厂开机率提升及下游补库需求，使豆粕成交较为活跃，但供应方面仍处高位。

行情回顾

• CBOT大豆与M2501豆粕：截至10月11日，当周CBOT大豆收于100500美分/蒲，周跌幅316%；M2501豆粕收于2974元/吨，周跌幅559%。

基本面分析

1. 成本端：USDA报告小幅下调美豆单产至531蒲/英亩，产量下调至45.82亿蒲，期末库存维持55亿蒲不变。巴西产区降雨恢复，促使播种提速，对美豆形成压力。
2. 天气因素：美国大豆优良率降至63%，部分产区干旱率上升；巴西播种率升至51%。全球天气变化及进口大豆到港量是主要风险因素。
3. 国内供需：第39周油厂大豆到港量约169万吨，开机率较低（43%）；第41周，下游补库需求增加，豆粕成交提升至27567万吨，提货量达8902万吨。
4. 库存情况：全国主要油厂大豆库存6294万吨，豆粕库存12265万吨，较上周均有下降。

策略建议

短期豆粕呈震荡偏弱走势。节后国内需求回暖，油厂去库节奏加快，叠加四季度进口大豆到港减少，豆粕供应压力逐步缓解。操作上建议逢低做多，关注天气变化及进口节奏。总体上行压力仍存，需关注南美大豆产量及国内需求恢复情况。

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