20141209-信达证券-建材行业_2015年年度投资策略-转型升级是主旋律_寻找新成长股_24页_971kb

建材行业2015年年度投资策略总结

核心内容

建材行业2015年的投资主题是转型升级。随着传统建材行业面临下游需求增速放缓和产能过剩压力，向新兴领域拓展成为重要方向。新型绿色建材则需应对消费升级和品牌意识提升，产品升级和产业链延伸成为必要选择。整体来看，建材行业正从传统向新型、从内需向海外市场拓展，寻找新的成长空间。

主要观点

• 转型升级是主旋律：传统建材企业需通过产业链延伸或产品升级寻找新增长点；新型建材企业则需通过技术提升或多元化经营应对市场变化。
• 水泥行业：政策驱动与主题投资：
  • 固定资产投资增速放缓，但政策利好不断，2015年基建投资有望恢复，水泥需求回升概率较大。
  • “一带一路”、国企改革、京津冀一体化、环保转型是2015年水泥行业的重要投资主题。
  • 水泥行业产能过剩压力有所减小，但部分企业仍面临高负债和环保改造压力。
• 玻璃行业：整体平淡，关注转型机会：
  • 玻璃行业受地产与汽车需求疲软影响，价格持续下滑，行业景气低迷。
  • 新增产能与高库存压力持续存在，短期内难以反弹。
  • 建议关注向新兴领域转型的个股，如金刚玻璃和洛阳玻璃。

关键信息

水泥行业

• 2015年水泥需求回升概率较大：受“稳增长”和“微刺激”政策影响，基建投资有望恢复。
• 重点推荐企业：
  • 冀东水泥：区域供给收缩 + 京津冀一体化机遇，维持“增持”评级。
  • 海螺水泥：全国布局，成本控制能力强。
  • 青松建化、天山股份、福建水泥、金隅股份：受益于“一带一路”及区域发展政策。
• 行业趋势：
  • 新增熟料产能持续回落，产能过剩压力减小。
  • 32.5低标水泥标准的取消有助于提升大中型水泥企业的竞争优势。
  • 水泥窑协同处置垃圾技术成熟，但受政府补贴影响，中小水泥企业仍需观望。

玻璃行业

• 行业基本面持续恶化：地产和汽车需求疲软，玻璃价格和产量持续下滑。
• 重点推荐企业：
  • 金刚玻璃：拟进军智慧城市领域，转型值得期待。
  • 洛阳玻璃：计划剥离普通浮法玻璃业务，转型势在必行。
• 行业风险：
  • 产能过剩与高库存压力持续存在。
  • 需求疲软导致企业盈利空间受限。

新型建材行业

• 转型升级是核心：A股上市公司并购重组活跃，新型建材板块面临发展机遇。
• 重点推荐企业：
  • 北新建材：全球最大的石膏板生产商，定增完善产业链，维持“买入”评级。
  • 东方雨虹：防水龙头，募投项目助力产能扩张，维持“买入”评级。
  • 嘉寓股份、罗普斯金：关注转型，零售业务与工业型材拓展带来新增长点，维持“增持”评级。
• 企业分类：
  • 主业延伸与产品升级：安全与弹性兼备，具备投资价值。
  • 潜在转型升级：存在超预期机会，值得重点跟踪。

风险因素

• 行业周期风险：水泥和玻璃均为周期性行业，受宏观经济影响较大。
• 房地产调控风险：地产投资增速放缓，对建材需求形成拖累。
• 经济下滑风险：若经济持续下滑，建材行业需求将大幅降低。

投资建议

• 水泥行业：建议关注政策驱动型主题投资，如“一带一路”、国企改革、京津冀一体化、环保转型。
• 玻璃行业：建议关注转型个股，如金刚玻璃、洛阳玻璃。
• 新型建材行业：建议关注主业延伸与产品升级企业（如北新建材、东方雨虹）以及潜在转型升级企业（如嘉寓股份、罗普斯金）。

附：重点推荐个股

行业数据概览

总结

2015年建材行业投资应聚焦转型升级主题，重点关注水泥和玻璃行业的政策驱动与转型机会。水泥行业在“一带一路”、国企改革、京津冀一体化等政策支持下，具备较强的投资弹性；玻璃行业则需关注转型个股，以应对需求疲软和产能过剩问题。新型建材板块在产业链延伸和产品升级方面表现突出，具备长期成长潜力。