20220829-华安证券-中控技术-688777.SH-各项业务强势增长_工业软件业务表现亮眼_4页_504kb

报告摘要

中控技术于2022年8月29日发布半年报，展现出强劲的业务增长态势。公司上半年实现营业收入26.7亿元，同比增长45.5%；归母净利润3.1亿元，同比增长48.3%；扣非归母净利润2.4亿元，同比增长51.9%。整体表现优于市场预期，显示了其在疫情环境下的强大运营能力和市场竞争力。

市占率提升：2021年DCS国内市场占有率达33.8%，连续11年保持第一；在石化、化工、建材领域市占率分别为41.6%、51.1%、29.0%，均实现同比增长。
工业软件优势：先进控制和在线优化软件（APC）市占率28.6%，排名第一；制造执行系统（MES）市占率7.4%，排名第二，且为自主品牌第一。
新兴行业拓展：积极开拓新能源、电力等新兴行业客户，打造标杆项目，增强在新赛道的影响力。
海外市场布局：持续拓展东南亚、中东及北非市场，搭建本土化技术和运营团队，为未来海外营收增长奠定基础。

政策支持：工信部等六部门发布《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》，提出到2025年石化行业自控率需达到95%以上，智能制造示范工厂和园区建设目标明确，推动行业自动化转型。
进口替代空间：国内企业在自动化仪表领域供给能力有限，中高端市场由国外企业主导，国产替代空间广阔。中控技术作为具备工业软件、国产替代、智能制造和科技创新属性的企业，具有较大的成长潜力。

分析师预计中控技术2022-2024年收入分别为61亿元、81亿元、108亿元，同比增长分别为34%、33%、35%。归母净利润预计为7.8亿元、10.2亿元、14.0亿元，同比增长分别为34%、32%、37%。公司维持“买入”评级。

指标	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	45.19	60.54	80.53	108.28
营业利润（亿元）	6.39	8.48	11.12	15.25
归属母公司净利润（亿元）	5.82	7.77	10.19	13.99
毛利率（%）	39.3	39.17	39.40	39.94
ROE（%）	13.7	16.4	19.3	23.3
每股收益（元）	1.17	1.56	2.05	2.82
P/E（倍）	64.8	49.3	37.6	27.4
P/B（倍）	8.33	7.68	6.86	5.96
EV/EBITDA（倍）	57.05	43.75	33.24	23.93

资产负债表：公司资产规模持续扩大，2024年预计资产总计达196.17亿元，流动资产和非流动资产均稳步增长。
现金流量表：公司现金流持续改善，2022年预计经营活动现金流净额达774亿元，投资和筹资活动现金流净额分别为975亿元和-265亿元，整体现金净增加额显著提升。
利润表：净利润持续增长，2024年预计达14.17亿元，净利率稳定在12.92%左右，盈利能力增强。