20220830-国信证券-中控技术-688777.SH-工业软件和仪表业务大幅增长_海外业务拓展顺利_5页_1mb

中控技术 (688777.SH) 总结

核心内容

中控技术在2022年上半年实现了显著的收入和利润增长，展现出强劲的业务发展势头。公司主要业务包括工业软件、控制系统、仪器仪表以及S2B平台业务，其中工业软件增长最为突出，同比增长159.92%。同时，公司成功拓展海外市场，新签订合同额同比增长110%，并进入沙特阿美供应商名录，中标巴斯夫信息化系统项目，显示出国际化进程的加速。

主要观点

• 收入与利润增长：公司2022年上半年实现收入26.67亿元，同比增长45.5%；归母净利润3.14亿元，同比增长48.31%；扣非归母净利润2.34亿元，同比增长51.87%。若还原股份支付费用，归母净利润为3.64亿元，同比增长51.19%。
• 各产品线表现：
  • 工业软件：收入8.10亿元，同比增长159.92%
  • 控制系统：收入13.92亿元，同比增长11.75%
  • 仪器仪表：收入3.19亿元，同比增长75.22%
  • S2B平台业务：收入1.33亿元，同比增长60.95%
• 行业增长情况：
  • 制药食品行业收入增长165.57%
  • 石化行业收入增长53.08%
  • 冶金行业合同额增长222%，受益于新能源需求上升，尤其是钴、锂、镍相关项目。
• 毛利率与费用率：毛利率为36.81%，较去年同期下降2.79%，主要因会计准则调整将运费计入营业成本。销售费用率、管理费用率和研发费用率分别下降2.92%、0.08%和1.14%，显示出运营效率提升和成本控制能力增强。
• 产品布局优化：公司于2022年7月22日发布i-OMC新一代智能控制系统，该系统以工业操作系统平台为核心，集运行、管理、控制于一体，具备更高的智能化水平和开放性，有望提升公司整体竞争力。

关键信息

财务预测与估值

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为7.88亿元、10.48亿元、13.34亿元，同比增长分别为35.5%、32.9%、27.4%。
• 每股收益：预计2022-2024年摊薄EPS分别为1.59元、2.11元、2.69元。
• 估值指标：对应2022年8月29日收盘价，PE分别为50.4倍、37.9倍、29.8倍，估值逐步下降，显示市场对公司未来盈利的预期趋于理性。

风险提示

• 宏观经济波动风险：市场环境变化可能影响下游需求。
• 资本开支不及预期：流程工业企业投资力度若不足，可能影响公司业绩增长。

财务分析

资产负债表（单位：百万元）

负债与股东权益

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

附注

• 分析师：熊莉、库宏垚、张伦可
• 联系方式：提供各分析师的联系方式及证券分析师编号
• 免责声明：本报告基于公开资料，不保证数据及信息的完整性与准确性，且不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。