20170607-兴业证券-A股市场主题策略双周报_反弹窗口_改革突围_13页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2017年6月7日发布的《反弹窗口，改革突围》主题策略双周报，聚焦于A股市场在政策改革和行业结构调整背景下的投资机会。报告分析了近期市场动向、政策变化及未来可能带来投资催化的重要主题，包括央企兼并重组、油气改革、混改以及电动汽车产业的复苏与布局。

主要观点

1. 市场环境与主题表现

• 近两周市场因减持新规发布，风险偏好有所回暖，上证指数小幅反弹。
• 主题投资中，沪股通50、赛马、粤港澳自贸区等主题涨幅居前，分别上涨2.25%、2.12%、1.1%。
• 大银行、白马股板块因纳入沪股通50指数，表现优于市场。
• 部分主题如保证金概念、央企重组板块出现小幅下跌。

2. 央企兼并重组

• 央企重组是当前化解过剩产能、优化产业结构的重要手段，2017年重点推进煤电、钢铁、船舶等领域的整合。
• 2016年央企重组已取得一定成效，2017年计划进一步推进，目标将央企户数调整至100户以内。
• 重组方向包括：去产能、专业化重组、产业链整合，以提升行业集中度和经营效率。
• 关注重点标的：大唐发电、华能国际、华电国际、鞍钢股份、本钢板材、抚顺特钢、中国船舶、中国重工等。

3. 油气改革

• 油气改革政策逐步落地，**“管网独立”**首次明确写入文件，标志着改革进入实质性阶段。
• 改革思路为“管住中间、放开两头”，重点在于上游勘探权开放、中游管网独立、下游销售混改。
• 2017年预计油气改革施工方案将在下半年出台，关注大庆华科、上海石化、中油工程、石化油服、泰山石油等企业。
• 油气产业链相关公司具备长期成长潜力，建议关注进入全球一线供应链的个股。

4. 混改推进

• 混改试点方案在2017年6月迎来重要催化，预计多个混改方案将落地。
• 重点混改领域包括电力、航空、铁路、军工、金融等，建议关注三峡水利、涪陵电力、铁龙物流、中国国航等。
• 混改将推动企业治理结构优化，提升市场竞争力。

5. 电动汽车产业复苏

• 国内新能源汽车补贴退坡政策利空逐步消化，乘用车表现亮眼，1-4月销量同比增长30.8%。
• 海外特斯拉等车型即将量产，带动全球产业景气度共振，预计2018年起电动汽车进入全面放量阶段。
• 建议关注上游锂电企业（如赣锋锂业、天齐锂业、中科三环）、核心零部件供应商（如宏发股份、三花智控、汇川技术、国轩高科、拓普集团）以及快速切入供应链的供货商（如亿纬锂能、中材科技、方正电机）。

关键信息

• 政策支持：2017年央企重组、混改及油气改革均受到政策推动，改革节奏加快。
• 市场反应：市场对政策预期反应积极，部分主题出现明显上涨。
• 行业趋势：电动汽车产业进入新周期，全球供应链整合趋势明显。
• 投资建议：建议关注央企重组、油气改革、混改及电动汽车产业链相关标的。
• 数据与事件：未来两周将发布多项经济数据，包括财新服务业PMI、PPI、CPI、M2、固定资产投资等，同时有多项主题事件（如国际眼科大会、无人驾驶大会等）。

未来主题投资建议

• 央企重组：重点关注煤电、钢铁、船舶等领域的整合。
• 油气改革：关注上游勘探开放、中游管网独立及下游销售混改。
• 混改：把握6月关键时间窗口，关注首批混改试点企业及后续方案。
• 电动汽车：建议在6月中下旬布局，重点关注产业链上下游及核心零部件供应商。

附：重要主题事件与经济数据

未来两周主题事件表

未来两周经济数据

结论

本报告指出，2017年6月A股市场迎来反弹窗口，政策改革与产业调整是主要驱动因素。建议投资者关注央企兼并重组、油气改革、混改及电动汽车产业链的结构性机会，把握政策带来的投资催化。同时，应关注未来两周的重要经济数据和主题事件，以优化投资策略。