20220403-国信证券-多因子选股周报_股息率因子表现出色_本周三大指数增强组合均跑赢基准_14页_1mb

多因子选股周报总结

核心内容

本报告分析了多因子选股策略在不同指数样本空间中的表现，并跟踪了公募基金指数增强产品的近期超额收益情况。

主要观点

• 指数增强组合表现：本周三大指数增强组合均跑赢基准，其中：

  • 沪深300指数增强组合本周超额收益为 0.81%，本年超额收益为 5.34%。
  • 中证500指数增强组合本周超额收益为 0.01%，本年超额收益为 3.37%。
  • 中证1000指数增强组合本周超额收益为 0.93%，本年超额收益为 5.19%。

• 因子表现监控：

  • 在沪深300样本空间中，股息率、三个月盈利上下调、预期EPTTM等因子表现较好，而一个月波动、三个月波动、标准化预期外收入等因子表现较差。
  • 在中证500样本空间中，股息率、单季SP、SPTTM等因子表现较好，而一个月反转、三个月反转、EPTTM一年分位点等因子表现较差。
  • 在公募重仓指数样本空间中，股息率、预期EPTTM、三个月盈利上下调等因子表现较好，而单季ROE同比、一年动量、单季营利同比增速等因子表现较差。

关键信息

公募基金指数增强产品表现

• 沪深300指数增强产品：

  • 共有 51只，总规模 558亿元。
  • 最近一周超额收益范围为 -1.34% 至 0.97%，中位数为 -0.06%。
  • 最近一月超额收益范围为 -1.41% 至 3.02%，中位数为 0.72%。
  • 今年以来超额收益范围为 -6.05% 至 4.52%，中位数为 0.74%。

• 中证500指数增强产品：

  • 共有 51只，总规模 531亿元。
  • 最近一周超额收益范围为 -1.33% 至 0.91%，中位数为 -0.01%。
  • 最近一月超额收益范围为 -1.51% 至 2.53%，中位数为 0.49%。
  • 今年以来超额收益范围为 -2.65% 至 5.14%，中位数为 1.55%。

因子库与构建方式

• 因子库：涵盖估值、反转、成长、盈利、流动性、公司治理、分析师等维度，共30余个因子。
• MFE组合构建：
  • 以最大化单因子暴露为目标，同时控制行业暴露、风格暴露、个股偏离、成分股权重等。
  • 对于沪深300和中证500，控制行业和市值因子为中性，个股偏离权重不超过 1%。
  • 对于公募重仓指数，个股偏离权重不超过 0.5%。

附录信息

• 公募重仓指数构建方式：
  • 基于基金的定期报告获取持仓信息，剔除规模小于五千万且上市时间不足半年的基金。
  • 使用季报时需结合半年报或年报信息，将股票权重平均后按累计权重 90% 选取成分股。

风险提示

• 市场环境变动风险：市场波动可能影响因子表现。
• 因子失效风险：因子在不同市场环境下可能失效。

其他信息

• 分析师信息：

  • 杨怡玲：021-60875176，yangyiling@guosen.com.cn，S0980521020001。
  • 张欣慰：021-60933159，zhangxinwei1@guosen.com.cn，S0980520060001。

• 相关研究报告：

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  • 《多因子选股周报-估值类因子表现出色，本周三大指数增强组合均跑赢基准》——2022-03-26

图表目录

• 图1：国信金工指数增强组合表现
• 图2：沪深300中各因子MFE组合的超额收益表现
• 图3：中证500中各因子MFE组合的超额收益表现
• 图4：公募重仓指数中各因子MFE组合的超额收益表现
• 图5：公募基金沪深300指数增强产品超额收益表现
• 图6：公募基金中证500指数增强产品超额收益表现