深度报告-20250616-开源证券-银行行业深度报告_谨慎乐观看待零售风险_新规过渡尚存调整空间_29页_2mb

行业概况：
2025年6月16日发布的行业深度报告指出，上市银行不良贷款率保持平稳，但结构压力显著，零售风险上升。国有行和农商行因小微业务和个贷增长，风险有所加剧，但整体不良率仍处低位。金融资产风险分类新规（《商业银行金融资产风险分类办法》）即将于2025年结束过渡期，减值贷款与不良贷款的认定标准统一可能对利润表产生冲击，但不排除银行通过调整认定标准缓释影响。

不良认定与风险评估：
90天以上逾期贷款偏离度上升并非银行认定放松，主要原因为个贷风险（尤其是零售贷款）的显著增长。国有行逾期指标反弹，农商行关注率上升，反映小微业务压力持续。当前零售不良主要来自个人经营贷，风险收敛过程中需要谨慎观察。

对公与零售风险分化：
对公风险整体改善，得益于政策支持和风险客户出清。零售风险持续反弹，尤其是国有行个贷不良率显著上升，但其风险较大部分源于资产质量收敛（中小银行风险向国有行转移），未来个人还款能力改善可能修复资产质量。

拨备与安全边际：
银行拨备计提行为变化明显：第三阶段（已减值贷款）拨贷比大幅上升，反映出更严格的拨备计提，尤其是四大行更具协调性，拨备指标更稳定。部分股份行（如招商银行）第三阶段拨贷比高，安全边际较强。金融投资拨备补充可能成为利润压力源，但过渡期临近，影响可控。

投资建议：
主力推荐国有行（建设银行、农业银行），其零售风险可控且拨备调节能力强。城商行和农商行（如杭州银行、渝农商行）信用下沉风险需关注，但部分银行可通过少提拨备维持盈利。中信银行因对公业务风险改善和零售不良率低，值得买入。

风险提示：
宏观经济下行、房地产价格超预期下跌、海外经济不确定性外溢为主要风险。当前涉房业务风险集中在个人经营贷，需警惕资产质量恶化。