银行行业深度报告-谨慎乐观看待零售风险-新规过渡尚存调整空间_29页_2mb

银行行业研报总结 - 风险与拨备分析

银行板块谨慎乐观，市场担忧持续存在，但部分风险因素可通过调整拨备策略缓解。

不良贷款波动

• 上市银行不良率保持稳定，但结构压力显著，国有行零售不良率反弹幅度明显。
• "脱期法"推升零售不良：个贷违约成为主要风险来源，90天以上逾期偏离度上升仅反映零售不良占比增加，不表明整体不良认定放松。
• 《金融资产风险分类办法》过渡期（2025年结束）：已减值贷款归入不良对利润冲击或小于预期，部分银行可能采取监管豁免或调整认定标准。

对公业务风险与零售风险分析

• 对公风险修复明显，尤其是房地产行业，但中小行面临压力。
• 零售风险整体反弹：国有行零售不良率上升幅度较大，但其客群收入稳定，风险可控，资产质量仍有修复空间。

拨备调整分析

• 拨备覆盖率先降后稳：2024年起主动调降拨备，第一、二阶段拨寛比下降，第三阶段大幅提升，反映拨备计提力度提升。
• 已减值贷款拨备充足银行（如招商银行）：第三阶段拨寛比高达85.11%，安全边际更高，零售不良率低于行业平均水平。
• 利润压力下，银行通过灵活调整拨备维持盈利，国有大行拨备指标更具协调性。

投资建议

• 四大国有行：零售不良率低，风险处理能力突出，拨备调节能力强，拨备指标更稳定。
• 招商银行：第三阶段拨寛比领先，零售不良率低，安全性高。
• 部分城商行/农商行：通过少计提拨备保持盈利，如杭州银行、渝农商行。

风险提示

• 宏观经济下行、房地产价格持续下跌
• 海外经济不确定性外溢、监管过渡期政策风险

核心受益标的

• 建设银行、农业银行、招商银行、中信银行、杭州银行