20240202-国盛证券-2023年财政回顾与2024年展望_三大工程_是关键_4页_355kb

财政报告核心总结

一、2023年财政回顾

1）全年财政收支基本完成预算

• 一般财政收入217万亿，同比增长6%，政府性基金收入71万亿，完成预算90%。
• 广义财政支出（包括政府性基金）同比增速较2022年进一步回落至13%。

2）收支节奏后置，9月后加快支出

• 1-8月支出进度占比58.2%，显著低于季节性水平，9月后“赶进度”式支出加快，一般财政支出增速一度突破10%。

3）支出结构转向基建

• 支出重心从民生转向基建，基建相关支出增速逐步抬升，四季度增速达22.5%；
• 民生相关支出增速明显回落。

4）单月突出变化：12月财政收入大幅下滑

• 12月一般财政收入同比-84%，除经济偏弱，更与2022年底动用结转资金形成高基数有关；
• 支出端仍保持高增速，基建相关支出增速进一步加快，可能与万亿国债政策落地相关。

二、2024年财政展望

1）政策方向：积极财政，“三大工程”是关键

• 中央加杠杆为主基调，财政稳增长加码；
• 支出节奏“双重前置”，提前发力以应对经济压力。

2）量化预期

• 赤字率或高于3%，特别国债不排除；
• 专项债额度或保持38万亿左右；
• PSL、政策性开发性金融工具等准财政工具持续发力。

3）短期重点

• 关注三个关键事件：
  1. 全国两会对赤字率、专项债等安排；
  2. 专项债提前批的部署情况；
  3. 准财政工具重启与化债进展。

三、风险提示

• 地方债务风险、经济下行超预期、地产销售偏弱等问题可能对财政形成持续压力。

注：详细数据与结构分析见原报告。