20260721-宏源期货-铅锌日评_持续累库_铅价承压；沪锌高位整理_关注炼厂减产情况_1页_702kb

2026年7月21日金属市场总结

一、核心内容概览

本报告总结了2026年7月21日铅、锌两大金属市场的价格、价差、成交持仓、库存及市场资讯情况，分析了近期市场走势及投资策略。

二、铅市场分析

1. 期现价格

• SMM1#铅锭平均价格：15,725.00元/吨，较前日持平。
• 沪铅主力合约收盘价：15,810.00元/吨，较前一日下跌0.41%。
• 沪铅基差：-85.00元/吨，较前一日变动65.00元/吨。

2. 价差情况

• 升贴水-上海：15.00元/吨，变动5.00元/吨。
• 升贴水-LME 0-3：-44.68美元/吨，变动-1.01美元/吨。
• 升贴水-LME 3-15：-139.90美元/吨，变动-9.23美元/吨。
• 沪铅近月-沪铅连一：-20.00元/吨。
• 沪铅连一-沪铅连二：-20.00元/吨，变动15.00元/吨。
• 沪铅连二-沪铅连三：-35.00元/吨，变动-45.00元/吨。

3. 成交持仓

• 期货活跃合约成交量：77,619.00手，较前一日下降31.03%。
• 期货活跃合约持仓量：114,495.00手，较前一日上升0.11%。
• 成交持仓比：0.68，较前一日下降31.11%。

4. 库存情况

• LME库存：451,775.00吨，较前一日无变动。
• 沪铅仓单库存：57,927.00吨，较前一日下降7.53%。

5. 伦敦铅

• LME3个月铅期货收盘价：1,877.00美元/吨，较前一日下跌0.53%。
• 沪伦铅价比值：8.42，较前一日变动0.12%。

6. 市场资讯

• 出口：2026年6月中国精铅出口量为4173吨，环比增加96.71%，同比上升31.11%；1-6月累计出口26210吨，同比下滑24.57%。
• 进口：6月精铅进口量为15094吨，1-6月累计进口286747吨，同比激增282.26%。
• 铅酸蓄电池：6月出口2051.37万只，环比下滑0.67%，同比上升9.44%；进口45.04万只，环比及同比均下滑。

7. 投资策略

• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。

三、锌市场分析

1. 期现价格

• SMM1#锌锭平均价格：24,350.00元/吨，较前一日下跌0.51%。
• 沪锌主力合约收盘价：24,365.00元/吨，较前一日下跌0.29%。
• 沪锌基差：-15.00元/吨，较前一日变动-55.00元/吨。

2. 价差情况

• 升贴水-上海：-元/吨，变动10.00元/吨。
• 升贴水-天津：-90.00元/吨，变动5.00元/吨。
• 升贴水-广东：-120.00元/吨，变动10.00元/吨。
• 升贴水-LME 0-3：22.38美元/吨，变动4.07美元/吨。
• 升贴水-LME 3-15：112.52美元/吨，变动-5.70美元/吨。
• 沪锌近月-沪锌连一：-20.00元/吨，变动10.00元/吨。
• 沪锌连一-沪锌连二：-35.00元/吨，变动10.00元/吨。
• 沪锌连二-沪锌连三：-20.00元/吨，变动-25.00元/吨。

3. 成交持仓

• 期货活跃合约成交量：130,763.00手，较前一日上升81.32%。
• 期货活跃合约持仓量：97,218.00手，较前一日上升73.38%。
• 成交持仓比：1.35，较前一日上升4.58%。

4. 库存情况

• LME库存：109,150.00吨，较前一日无变动。
• 沪锌仓单库存：121,380.00吨，较前一日上升0.44%。

5. 伦敦锌

• LME3个月锌期货收盘价：3,515.00美元/吨，较前一日下跌0.37%。
• 沪伦锌价比值：6.93，较前一日变动0.08%。

6. 市场资讯

• 国内锌锭库存：截至7月20日，SMM七地锌锭库存总量为26.90万吨，与7月13日持平，较7月16日增加0.13万吨。
• 出口情况：6月国内精炼锌出口0.23万吨，环比下降0.16万吨；主要出口国为越南、泰国、新加坡，占比超92%。
• 进口情况：6月进口0.55万吨，其中61.93%为保税监管场所进出境货物，一般贸易进口仅0.03万吨，占比6.3%。

7. 投资策略

• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。

四、总结

主要观点

• 铅市场：原料端偏紧，部分炼厂检修，供给阶段性收紧，但需求未见明显好转，库存压力较大，LME库存高位压制价格，整体走势受宏观情绪主导。
• 锌市场：矿端偏紧，进口加工费持续走低，国内炼厂联合减产计划推进，但需求受高价格抑制，市场观望情绪浓厚，锌价走势仍由宏观情绪主导。

关键信息

• 铅价受原料供应偏紧及再生铅产能受限支撑，但受LME库存压制，短期走势偏弱。
• 锌价受进口加工费走低及国内联合减产计划影响，基本面供需双弱，短期内高位整理为主。
• 两大金属市场均面临需求不及预期及宏观不确定性风险，建议投资者暂时观望。