20260722-宏源期货-铅锌日评_持续累库_铅价承压；沪锌高位整理_关注炼厂减产情况_1页_682kb

金属市场分析总结（铅与锌）

一、核心内容概述

本报告主要分析了2026年7月22日铅和锌市场的价格走势、价差变化、成交持仓情况及库存数据，同时提供了对市场供需基本面和未来走势的判断，并给出了相应的交易策略和风险提示。

二、铅市场分析

1. 期现价格

• SMM1#铅锭平均价格：15,700.00元/吨，较前日下跌0.16%。
• 沪铅主力合约收盘价：15,885.00元/吨，较前日上涨0.47%。
• 沪铅基差：-185.00元/吨，较前日下跌100.00元/吨。

2. 价差

• 升贴水-上海：-15.00元/吨，较前日下跌15.00元/吨。
• 升贴水-LME 0-3：-43.66美元/吨，较前日上涨1.02美元/吨。
• 升贴水-LME 3-15：-136.40美元/吨，较前日上涨3.50美元/吨。
• 沪铅近月-沪铅连一：-30.00元/吨，较前日下跌10.00元/吨。
• 沪铅连一-沪铅连二：-20.00元/吨，无变动。
• 沪铅连二-沪铅连三：-35.00元/吨，无变动。

3. 成交持仓

• 期货活跃合约成交量：61,087.00手，较前日下降21.30%。
• 期货活跃合约持仓量：110,570.00手，较前日下降3.43%。
• 成交持仓比：0.55，较前日下降18.51%。

4. 库存

• LME库存：449,750.00吨，无变动。
• 沪铅仓单库存：58,052.00吨，较前日上升0.22%。

5. 伦敦铅

• LME3个月铅期货收盘价：1,868.00美元/吨，较前日下跌0.48%。
• 沪伦铅价比值：8.50，较前日上升0.96%。

6. 基本面分析

• 供给端：铅精矿进口无增量预期，维持低活跃度；部分原生铅炼厂检修，供给阶段性收紧；再生铅开工低位，原料供应压力大，冶炼亏损扩大，或制约产量。
• 需求端：处于淡旺季交替，下游蓄电池企业开工偏弱，需求尚未明显改善。
• 市场影响：原料端偏紧及供应端潜在减产预期为铅价提供支撑，但库存压力大，LME库存高位压制铅价，盘面跌破前期低点。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险、需求不及预期。

三、锌市场分析

1. 期现价格

• SMM1#锌锭平均价格：24,255.00元/吨，较前日下跌0.39%。
• 沪锌主力合约收盘价：24,515.00元/吨，较前日上涨0.62%。
• 沪锌基差：-260.00元/吨，较前日下跌245.00元/吨。

2. 价差

• 升贴水-上海：15.00元/吨，较前日上涨15元/吨。
• 升贴水-天津：-80.00元/吨，较前日上涨10元/吨。
• 升贴水-广东：-110.00元/吨，较前日上涨10元/吨。
• 升贴水-LME 0-3：25.35美元/吨，较前日上涨2.97美元/吨。
• 升贴水-LME 3-15：115.07美元/吨，较前日上涨2.55美元/吨。
• 沪锌近月-沪锌连一：-30.00元/吨，较前日下跌10.00元/吨。
• 沪锌连一-沪锌连二：-30.00元/吨，较前日上涨5.00元/吨。
• 沪锌连二-沪锌连三：-10.00元/吨，较前日上涨10.00元/吨。

3. 成交持仓

• 期货活跃合约成交量：99,433.00手，较前日下降23.96%。
• 期货活跃合约持仓量：95,946.00手，较前日下降1.31%。
• 成交持仓比：1.04，较前日下降22.95%。

4. 库存

• LME库存：108,500.00吨，无变动。
• 沪锌仓单库存：119,856.00吨，较前日下降1.26%。

5. 伦敦锌

• LME3个月锌期货收盘价：3,548.00美元/吨，较前日上涨0.94%。
• 沪伦锌价比值：6.91，较前日下降0.32%。

6. 基本面分析

• 供给端：进口锌精矿加工费持续报跌，国产锌精矿加工费趋弱；CZSPT二季度会议显示，16家成员企业将实行联合减产计划，涉及产能约470万吨，占全国在产总产能的75%以上。
• 需求端：锌价高位抑制下游采购积极性，淡季消费疲软，市场观望情绪浓厚。
• 市场影响：矿端偏紧，高成本影响海外炼厂复产，锌价走势受宏观情绪主导，短期维持高位整理。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险、需求不及预期。

四、关键信息汇总

铅市场关键信息

• 期现价格：SMM铅锭价格下跌，沪铅主力上涨，基差走弱。
• 价差：上海升贴水走低，LME价差小幅上涨。
• 成交持仓：成交量与持仓量均下降，成交持仓比显著下滑。
• 库存：LME库存高位，沪铅仓单库存微增。
• 基本面：原料偏紧，再生铅供应受限，需求疲软。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险、需求不及预期。

锌市场关键信息

• 期现价格：SMM锌锭价格下跌，沪锌主力上涨，基差走弱。
• 价差：上海、天津、广东升贴水均上涨，LME价差上升。
• 成交持仓：成交量与持仓量下降，成交持仓比走低。
• 库存：LME库存稳定，沪锌仓单库存小幅下降。
• 基本面：进口加工费下跌，国产矿加工费趋弱，联合减产计划实施。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险、需求不及预期。

五、免责声明

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