20160523-兴业证券-交通运输行业周报_跨境电商新政有松动_13页_734kb_734kb

交通运输行业周报5.15-5.21总结

核心内容概述

本周交通运输行业周报聚焦于跨境电商新政的松动、航空业的卡位战略、供应链服务的深化发展、物流与航运市场动态以及行业投资建议。整体来看，交运板块在大盘下跌背景下表现优于市场，尤其是物流板块出现超跌反弹，而航空板块则因市场回调出现短期波动，但长期趋势仍被看好。

主要观点与关键信息

1. 跨境电商新政松动

• 事件：新政暂缓一年实施，税收政策按新政执行，其余政策按4月8日前执行。
• 影响：正面清单暂缓意味着跨境电商企业库存可继续按原政策销售，缓解了因新政导致的订单量下降问题。
• 趋势：国家仍鼓励跨境电商发展，长期统一管理趋势不变，具备供应链优势的企业将受益。

2. 航空业观点

• 核心观点：航空需求具有阶段性抗周期特性，尤其在经济增速换档期表现更为突出。
• 卡位战略：国航凭借北京的枢纽地位和首都机场的瓶颈优势，保持高利润率和利润稳定性。
• 行业前景：客座率持续超过80%，盈利稳定性增强，预计6-9月旺季票价和客座率将超预期。
• 评级：维持行业“推荐”评级。

3. 供应链服务发展

• 本质：供应链服务是客户非核心业务的深度外协，提供从原材料到需求地的全过程优化解决方案。
• 竞争力标准：服务网络密度、上下游话语权、资金实力、专业能力、人员素质。
• 行业前景：供应链服务成为制造业升级的重要推动力，重点看好电子、纺织、汽车、快消品等领域的供应链龙头。

4. 物流与航运市场动态

• 物流板块：本周超跌反弹，表现优于大盘。
• 航运市场：
  • 干散货：BDI小幅上涨，海岬型船运价回升，但VLCC-TD3 TCE大幅回落。
  • 集装箱运价：欧线运价持续回落，美西运价维持底部。
  • 油轮运价：受前期运价高位影响，市场成交萎缩，运价回落。
• 行业趋势：航空业由周期性向非周期性转变，物流与供应链服务成为增长新引擎。

行业要闻简评

• 跨境电商新政暂缓一年实施，但税收政策仍按新政执行，政策导向明确。
• 通航产业被视为稳经济的重要抓手，预计在“十三五”期间迎来政策密集出台期。
• 快递行业增速与电商脱钩，显示其潜在增长空间，预计人均快递量仍有较大提升空间。

本周交运板块行情

• 整体表现：交运板块跑赢大盘，物流板块反弹明显，航空板块回调。
• A股表现：
  • 涨幅前五：中信海直（+9.26%）、澳洋顺昌（+4.71%）、富临运业（+4.32%）、重庆路桥（+3.68%）、中昌海运（+2.61%）。
  • 跌幅前五：万林股份（-11.34%）、华鹏飞（-9.27%）、宜昌交运（-7.79%）、唐山港（-7.47%）、海南航空（-5.29%）。
• 港股表现：
  • 涨幅前五：伽玛物流集团（+16.44%）、勇利航业（+7.69%）、龙翔集团（+7.20%）、海丰国际（+6.80%）、英达公路再生科技（+6.52%）。
  • 跌幅前五：中国基建港口（-11.58%）、华昱高速（-10.71%）、滨海泰达物流（-9.41%）、大同集团（-8.76%）、神州租车（-4.96%）。

本周观点及推荐组合

行业展望

• 趋势：经济增长方式转变推动航空和物流发展，航空业受益于消费升级和监管稳定。
• 建议：回避传统航运、港口和铁路货运，因估值与增长趋势存在差距。
• 重点推荐：航空板块、供应链服务龙头、新能源汽车相关物流企业。

推荐组合

• 航空板块：南方航空、春秋航空
• 铁路与公路：广深铁路、深高速
• 物流板块：富临运业

风险提示

1. 美联储加息可能引发人民币贬值，增加航空和航运公司美元负债成本。
2. 油价暴跌后存在报复性反弹风险。
3. 飞机失事等突发事件可能对航空公司造成重大影响。
4. 国内主要产业竞争力下降或产业升级失败可能影响整体交运需求。

近期工作与报告

报告下载

• 多份深度报告与新股研究报告发布，涵盖航空、物流、供应链、通航、快递等多个领域。
• 重点报告包括《天顺股份新股报告》、《南京中北深度报告》、《供应链服务的本质》等。

调研与会议

• 本周调研对象包括多家上市公司，如*ST黑化、普路通、富临运业等。
• 举办多场电话会议，涵盖航空、铁路、物流等领域，分析行业趋势与公司表现。

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