20220917-五矿期货-股指周报_美国通胀与人民币贬值导致国内政策空间受限_28页_1mb

五矿期货股指周报总结（20220917）

核心内容概览

本周五矿期货宏观金融组夏佳栋发布股指周报，分析了当前市场面临的多重压力，包括美国通胀超预期、人民币贬值及国内政策空间受限等问题。同时，报告对期现市场、经济与企业盈利、利率与信用环境、流动性及估值进行了详细评估，并提出了相应的交易策略建议。

主要观点与关键信息

1. 周度要点小结

• 重大宏观事件：

  • 美国8月CPI数据超预期，引发市场对美联储加息的担忧。
  • 人民币跌破“7关口”，加剧资本外流压力。
  • 9月央行MLF操作缩量2000亿元，回收流动性。

• 经济与企业盈利：

  • 8月PMI为49.4，维持在荣枯线下方，显示经济仍处于弱势。
  • 8月消费增速5.4%，较7月明显上行，但出口增速大幅下滑至7.1%，拖累经济。
  • 地产投资仍为最大拖累项，增速为-7.4%。
  • 二季度企业盈利继续回落，但经营净现金流边际改善。

• 利率与信用环境：

  • 利率较上周上行，Shibor利率处于低位但边际回升。
  • 信用环境有所转好，8月社融规模略高于预期，企业融资增强，政府融资回落。

• 流动性：

  • 外资净卖出61亿元，偏股型基金发行量回落，股东净减持减少。
  • IPO数量处于高位，市场资金面整体中性偏负。

• 小结：

  • 股指短期承压，政策空间受限，需等待新的政策变量释放。

交易策略建议

期现市场表现

现货市场

期货市场

估值与基本面

市盈率（TTM）

• 上证50：9.54
• 沪深300：11.45
• 中证500：21.21
• 中证1000：28.79

市净率（LF）

• 上证50：1.25
• 沪深300：1.36
• 中证500：1.64
• 中证1000：2.39

基本面评估

• 估值：中等偏低水平。
• 驱动因素：
  • 经济/企业盈利：消费数据超预期，但出口大幅回落，地产投资拖累经济。
  • 利率/信用环境：利率处于较低水平，但边际明显上行；信用环境有所改善。
  • 流动性：整体中性偏负，外资净卖出，偏股型基金发行量回落，股东净减持减少，IPO数量仍处于高位。

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