20220917-国盛证券-市场回顾（9月3周）_人民币_破7_纳指领跌全球_19页_875kb

投资策略总结

核心内容概述

本周中美股指再度下探，A股表现弱于全球市场。人民币汇率“破7”与美股下跌共同影响了A股的风险偏好。国内经济基本面仍偏弱，而海外通胀数据与政策变化加剧了市场波动。

主要观点

• 市场回顾：中美股市均出现下跌，A股受内外因素影响，整体表现较弱。人民币汇率跌破“7”整数关口，美元指数走强。
• 宏观要闻：
  • 美国8月CPI同比上涨8.3%，高于预期，强化了联储加息预期。
  • 中国多家银行调降存款利率，有助于稳定银行净息差。
  • 8月经济边际回暖，但地产投资仍下滑。
  • 拜登签署《通胀削减法案》，重点在清洁能源领域，对美国车企的中国供应链产生一定影响。
  • 欧元区通胀维持高位，能源价格仍是主要推动力。
  • 苏州、青岛地产政策“一日游”，显示“房住不炒”政策底线，地产宽松预期受挫。

关键信息

A股行情

• 指数与风格：上证50相对抗跌，新高个股比例回落。可选消费和金融稳定板块表现相对较好。
• 行业表现：30个申万一级行业全面下跌，银行、食品饮料和国防军工抗跌。
• 领涨行业：房地产、煤炭、银行等板块表现相对较好。
• 估值跟踪：A股估值回落，行业估值分化程度小幅收敛。深证成指和创业板指处于历史高位，中证1000和科创50处于低位。

海外行情

• 全球股市：重要股指全面下跌，A股表现靠后。纳斯达克指数领跌全球股市。
• 美股市场：三大股指全面下挫，医疗保健、能源和必需消费相对抗跌。价值和大盘风格占优。
• 港股市场：指数全面下跌，仅必需性消费业、电讯业与综合业收涨。

大类资产表现

• 商品价格：普遍下跌，铜、原油、黄金价格均有明显回落。
• 利率债：美债和中债长短端利率均回升。
• 信用债：美国IG债和HY债利差扩张，中国信用利差收窄。
• 可转债：中证转债指数下跌。
• 汇率：美元指数上涨，人民币和欧元贬值。
• 波动率：VIX指数回升，显示市场风险偏好回落。

风险提示

1. 海外市场波动加剧；
2. 宏观经济和政策可能超预期变化；
3. 监管政策可能带来意外扰动。

相关研究

1. 《投资策略：地产基建交易热度回升——交易情绪跟踪第159期》
2. 《投资策略：22Q2财报分析（二）：细分行业景气梳理与展望》
3. 《投资策略：收敛仍会继续——策略周报（20220912）》
4. 《投资策略：市场回顾（9月2周）——继续高切低，人民币“守7”》
5. 《投资策略：交易继续趋向收敛——交易情绪跟踪第158期》

图表目录

• 图表1: A股核心指数走势
• 图表2: A股核心指数本周涨跌幅
• 图表3: 股价创新高个股比例
• 图表4: A股各类风格指数本周涨跌幅
• 图表5: 最小市值指数/万得全A、中证1000/沪深300走势
• 图表6: 科创50/沪深300、创业板指/沪深300走势
• 图表7: 申万一级行业本周涨跌幅
• 图表8: 申万一级行业股价创新高个股比例
• 图表9: 近20个交易日最优市场、行业与概念指数表现
• 图表10: 近120个交易日最优市场、行业与概念指数表现
• 图表11: 万得全A、万得全A(除金融、石油石化)、全部A股PE中位数走势
• 图表12: A股市场指数PE估值历史分位
• 图表13: 申万一级行业PE估值历史分位
• 图表14: 申万一级行业估值分化系数
• 图表15: 全球重要股指本周涨跌幅
• 图表16: 全球重要股指历史分位
• 图表17: 美股市场与行业指数本周涨跌幅
• 图表18: 纳斯达克/道琼斯工业、罗素2000/标普500走势
• 图表19: 美股市场与行业指数历史分位
• 图表20: 港股市场与行业指数本周涨跌幅
• 图表21: 港股市场与行业指数历史分位
• 图表22: 全球大类资产本周表现
• 图表23: 铜金比、油金比走势
• 图表24: 伦敦金价/CRB工业金属走势
• 图表25: 中美利差走势
• 图表26: 德美利差走势
• 图表27: A股修正ERP走势
• 图表28: SPX-ERP与VIX指数走势
• 图表29: 近20与120个交易日全球大类资产表现

分析师信息

• 分析师：王程锦
• 执业证书编号：S0680522070004
• 邮箱：wangchengjin@gszq.com

投资评级说明

• 评级标准：基于报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对基准指数的表现。
• 股票评级：
  • 买入：相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间
  • 减持：相对基准指数跌幅在5%以上
• 行业评级：
  • 增持：相对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：相对基准指数跌幅在10%以上

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