20230903-中财期货-聚酯投资策略月报_近端成本支撑需求稳健_远端需求存弱预期_10页_1mb

聚酯与MEG品种分析总结

一、PTA观点

• 行情研判：先扬后抑
• 操作建议：正套思路
• 核心逻辑：
  • 成本支撑强劲但边际减弱，9月产量增量预期不明显，低工费提供抗跌性
  • 下游需求受亚运会影响小幅降温，聚酯开工负荷存下滑预期
  • 库存方面需关注需求变化与加工费走势

二、MEG观点

• 行情研判：先扬后抑
• 操作建议：正套思路
• 核心逻辑：
  • 成本端支撑边际递减，新疆中昆投产带来产量增量
  • 远端受人民币贬值压力、下游需求弱化及利润挤压影响，库存累库程度有限
  • 需求淡季叠加限产预期，短期价格上行空间受限

三、风险提示

1. 国际油价波动及PX供需变化
2. 装置检修与投产计划变动
3. 产业库存积累情况
4. 终端补货实际变化及需求预期

四、重点关注

• 原油及煤炭价格走势
• MEG进口与到港节奏
• TA加工费变化及企业检修情况
• 终端聚酯订单与补货意愿

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# 聚酯产业链补充说明
- **终端需求**：传统旺季启动但受物流影响，织造开工波动
- **聚酯生产**：受亚运会限产影响，开工率预计回落
- **库存状况**：原料库存处于低位，但远期看累库压力增加
- **利润压缩**：上游涨价导致聚酯利润下行，抑制成本传导